Estimados lectores,
El mundo está una vez más al borde de un precipicio. No lo digo a la ligera.
Eche un vistazo. Las tensiones en Corea del Norte están aumentando, mientras los chipriotas ruegan por sacar su dinero de los bancos. Los datos de empleo en EE. UU. son cada vez más preocupantes, a pesar de la cantidad récord de dinero inyectado en el sistema financiero.
Al otro lado del mundo, Japón ha abierto oficialmente las compuertas para uno de los paquetes de estímulo más grandes de la historia.
Abrir las Compuertas
El BOJ anunció oficialmente planes para comprar 7.5 billones ($74.8 mil millones) de yenes en bonos al mes y duplicar la base monetaria, que incluye el efectivo en circulación, en dos años. Esto absorbería el 70% de los bonos gubernamentales recién emitidos en la nación y equivale a imprimir el 15% de su PIB cada año en dinero nuevo. También planea expandir su programa de compra de activos para incluir apuestas más arriesgadas como los exchange-traded funds (ETFs) y los real-estate investment trusts (REITS).
Para un país que no ha crecido en los últimos 15 años y ya está sumido en deudas, parece que pedir más dinero prestado es su solución. ¡Imagínense!
Y si aún no lo ha aprendido en los últimos años de leer esta carta, y siempre reafirmado por la Fed, anticipe agresivamente a los bancos centrales. Los precios de los bonos japoneses se dispararon y los rendimientos de los valores a largo plazo del país cayeron a mínimos históricos cercanos a cero.
Dije que esto sucedería hace semanas, así que no es una sorpresa.
Parece que ahora que el BOJ ha anunciado oficialmente su estímulo récord, los inversores finalmente están entrando. Pero si usted fuera inteligente, ya se habría preparado para esto.
En febrero, escribí que las acciones japonesas se recuperarían como resultado de la llegada al poder del nuevo gobernador del BOJ, Haruhiko Kuroda.
El Nikkei ha subido más del 10% desde entonces.
¿Opiniones?
Continúe anticipándose al BOJ pidiendo yenes prestados e invirtiendo en activos productivos fuera de Japón; o vendiendo yenes en corto y comprando acciones japonesas en largo.
Si está buscando ETFs de Japón, prefiero aquellos que cubren el riesgo del yen mientras proporcionan exposición a los mercados de acciones japoneses, como el Japan Hedged Equity Index (DXJ) de WisdomTree o el MSCI Japan US Dollar Hedged Index (DBJP). Estos dos ETFs ofrecen una gran exposición a las acciones japonesas, pero también se benefician de un yen en declive; es como un doble golpe de apostar por las acciones japonesas mientras se vende el yen en corto frente al dólar.
Los Bancos Centrales Colaboran en una Impresión Récord
Las cuatro mayores autoridades monetarias de mercados desarrollados del mundo —la Fed, el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón— están ahora todas alineadas en sus políticas de impresión de dinero/inducción de inflación.
Estas potencias niegan su carrera por devaluar, sin embargo, han declarado abiertamente que quieren inflación. ¿Creen que somos tontos? ¿Cómo se imprime para inflar sin devaluar la moneda?
Desde la crisis de 2008, la Fed, el BCE y el BOJ han duplicado con creces el tamaño combinado de sus balances (la Fed triplicó el suyo), expandiéndolos en más de US$4.7 billones. Dadas las acciones recientes del BOJ, esa cantidad probablemente aumentará en al menos US$1.3 billones para finales de 2014, y casi US$2 billones si se combina con los US$85 mil millones/mes de la Fed.
Mientras tanto, la Fed continúa aumentando su balance, y el BCE acaba de insinuar otro recorte de tasas y más compras de activos.
En el Reino Unido, el nombramiento de Carney como próximo gobernador del BOE a partir de julio ya ha planteado la posibilidad de una mayor flexibilización, mientras que su gobierno ya ha flexibilizado el mandato del banco central para darle flexibilidad en el logro de su objetivo de inflación.
Las imprentas del mundo no se detendrán pronto. Lo he dicho muchas veces antes; no importa si la Fed insinúa que podría detenerse o desacelerarse, no lo hará.
La amenaza de inflación y las políticas monetarias imprudentes de los cuatro grandes crean una gran tensión sobre los tipos de cambio y las entradas de capital con mercados emergentes como China, Brasil y Corea del Sur. En esencia, las políticas monetarias de los cuatro grandes serían consideradas engañosas e ilegales en cualquier otra forma.
Los efectos en el comercio de las acciones del BOJ serán muy perjudiciales para los coreanos y los chinos. Como resultado de la impresión masiva de los mayores actores monetarios del mundo, muchos mercados de crédito, como la deuda corporativa, ya están mostrando signos de una toma de riesgos potencialmente excesiva.
Como mencioné antes, las cuatro mayores autoridades monetarias de mercados desarrollados se han apalancado en exceso y ahora tienen que recurrir a más apalancamiento en un intento de solucionar la situación. Al hacerlo, los mercados emergentes sufrirán una inflación no deseada mientras intentan seguir el ritmo de la impresión de dinero de las cuatro grandes autoridades monetarias.
Para solucionar los problemas que llevaron a 2008, las economías más fuertes del mundo necesitaban desapalancarse. En cambio, han ido en la dirección opuesta y ahora están más apalancadas que nunca.
Para que el BOJ se acerque siquiera a su objetivo de inflación del 2%, el yen tendrá que devaluarse mucho más de lo que está ahora. Eso significa que se llevarán a cabo más experimentos económicos a través de la impresión de dinero.
¿Tolerarán esto las naciones del G7? ¿Lo harán los mercados emergentes?
Los Americanos Se Rinden
La tasa de desempleo de EE. UU. cayó a un mínimo de cuatro años del 7.6% en marzo, desde el 7.7% en febrero.
Pero eso, sin duda, no cuenta toda la historia.
En primer lugar, las personas sin trabajo que dejan de buscarlo ya no se cuentan como desempleadas. La United States Bureau of Labor Statistics acaba de mostrar que muchos estadounidenses han renunciado a buscar trabajo. El porcentaje de adultos en edad de trabajar en la fuerza laboral –lo que se llama la tasa de participación– cayó al 63.3% el mes pasado. Es la cifra más baja desde mayo de 1979.
Por eso la tasa de desempleo de EE. UU. cayó en marzo a pesar de la débil contratación.
Tasa de Participación Laboral de EE. UU.
| !Tasa de Participación Laboral de EE. UU. |
| Fuente: United States Bureau of Labor Statistics |
Más de 496,000 personas abandonaron la fuerza laboral el mes pasado; si hubieran seguido buscando trabajo, la tasa de desempleo habría subido al 7.9% en marzo.
Mientras algunos argumentan que parte de la caída refleja el paso gradual de la generación del baby boom a la jubilación, yo digo que es porque no hay nuevos empleos para los estadounidenses.
Incluso en el grupo de edad laboral principal –de 25 a 54 años– están abandonando la fuerza laboral. Su tasa de participación cayó al 81.1% el mes pasado, igualando a noviembre como la más baja desde diciembre de 1984.
(La participación canadiense ha estado disminuyendo lentamente del 67.7 en 2008 al 66.7 en 2012.)
Eso significa que, a pesar de la impresión récord, el desempleo no muestra grandes signos de mejora. Las ganancias también parecen sombrías, ya que las estrategias de reducción de costos de las grandes corporaciones están empezando a mostrar signos de estancamiento. Cuando las ganancias corporativas se estancan, también lo hace la capacidad de contratar.
Bernanke ha dejado claro que las compras agresivas de activos no se detendrán hasta que veamos signos de una verdadera mejora del empleo, e incluso así, continuará imprimiendo durante algún tiempo después.
¡A toda máquina!
Oro – Manipulación Masiva
Todos los eventos recientes deberían haber impulsado los precios del oro. Desde los bancos de Cyprus perdiendo miles de millones del dinero de los ahorradores e imponiendo controles de capital, hasta el anuncio de estímulo récord del BOJ. Sin embargo, aquí estamos, y el oro ha sido golpeado.
Quiero dejar una cosa clara: el oro físico es diferente de su manifestación en papel. Al igual que la moneda, las acciones y los derivados, todo lo que se negocia electrónicamente y en formato de papel puede, y será, manipulado. No confunda un ETF de oro con oro físico al proteger su patrimonio.
Federico Ghizzoni, CEO del banco más grande de Italy, UniCredit SpA, declaró la semana pasada que está perfectamente de acuerdo con confiscar dinero de depósitos no asegurados, siempre y cuando todos los demás en Europe lo hagan:
“Recortar grandes depósitos en bancos en quiebra, junto con otras responsabilidades como los bonos, para compensar pérdidas es aceptable siempre y cuando los fondos de los pequeños ahorradores permanezcan protegidos… es aceptable si se convierte en una solución europea.” – Federico Ghizzoni, 4 de abril de 2013
Este tipo de mentalidad ya tiene a los italianos adinerados luchando por sacar su patrimonio del país. La semana pasada, Bloomberg se enteró de alguien que intentaba contrabandear su oro, valorado en más de $6 millones de dólares, a través de la frontera entre Italy y Switzerland.
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El oro fue confiscado por la policía italiana. Hay que preguntarse que por cada coche que es interceptado cruzando la frontera, otros cien coches podrían pasar desapercibidos. ¿Cuántos coches pasan por nuestras propias fronteras cada día sin declarar sus compras realizadas en el extranjero?
La semana pasada, hablé sobre Texas queriendo recuperar su oro. Parece que los medios han escuchado y ahora finalmente están cubriendo la historia…
No solo los ciudadanos europeos están preocupados por la confiscación de su oro y patrimonio, los estados dentro de EE. UU. también lo están…
Corea del Norte
Estados Unidos no solo está desplegando bombarderos estratégicos de largo alcance furtivos y B-1 Lancer en North Korea, sino que también, al parecer, está en proceso de desplegar los aviones E-6 Mercury “Doomsday”, que se encuentran entre la cúspide de la preparación para la guerra nuclear de la US Airforce, según el periodista de investigación y experto en tecnologías Steve Douglass.
Sea cierto o no, la situación en torno a North Korea se intensifica.
Según el Global Times oficial de China, las actividades militares chinas se concentraron en Jilin Province, que comparte la frontera más larga con el Norte. Se informó que las fuerzas recibieron la orden de elevar el estado de alerta al nivel más alto el 19 de marzo:
“Grandes grupos de soldados fueron vistos en las calles de Ji’an, una ciudad en Jilin, en medio de informes de que el \
“Se informó que vehículos blindados pesados, incluidos tanques y vehículos blindados de transporte de personal, se movían cerca del Yalu \
Mientras tanto, desertores de North Korea han sido capturados por los chinos y enviados de vuelta. Aunque la mayoría de nosotros cree que no sucederá nada importante, los soldados en la zona creen lo contrario.
Vía Reuters:
“Como todos saben, en la península coreana, no es cuestión de si tendremos una guerra o no, sino de si tendrá lugar hoy o mañana”, dijo un soldado no identificado.
“Esta es una situación como estar en vísperas de una gran explosión. Cada minuto, cada segundo cuenta. Estamos listos para marchar, una vez que se dé la orden.”
Parece que todo el mundo está siendo hackeado estos días. Y ahora, también N. Korea.
Aquí hay una imagen subida por el grupo de hacktivistas Anonymous que aparentemente hackeó al menos dos de los sitios en línea del gobierno de North Korea ayer. Fue publicada directamente en el sitio de Flickr de N. Korea. Debajo, el texto dice: “Amenazando la paz mundial con ICBMs y armas nucleares/Desperdiciando dinero mientras su gente muere de hambre.”
Corre la voz. Corre la imagen.
La próxima semana, como resultado de someterse a algunos cambios y renovaciones importantes, la Equedia Letter se le enviará bajo el nombre de “The Equedia Letter”. Ya no se enviará bajo el nombre de “Equedia Weekly”. Por favor, actualice su libreta de direcciones de correo electrónico para asegurar una entrega adecuada.
Hasta la próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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