Fue una semana crítica tanto para el TSX como para el TSX Venture.
La semana pasada, mencioné que enero sería un gran mes para las acciones mineras; que realmente necesitamos observar cómo se desarrolla para evaluar cómo invertimos.
Comenzamos la semana con fuerza. Sin embargo, las esperanzas de un mercado renovado se pospusieron una vez más el viernes cuando el TSX registró su mayor caída en un solo día en siete meses.
Las expectativas de que la Reserva Federal de EE. UU. redujera el estímulo afectaron los activos de los mercados emergentes y, por lo tanto, las bolsas canadienses ponderadas por materias primas.
Las acciones estadounidenses también cayeron, con el S&P 500 registrando su peor semana desde junio de 2012.
¿Ha llegado finalmente el mercado estadounidense a un punto de quiebre? Todavía no, pero la Fed se reunirá la próxima semana para decidir su destino.
Mientras el mercado fue golpeado el viernes pasado, los suscriptores de Investment Diary continúan cosechando los beneficios, con la última idea subiendo más del 200% en menos de dos semanas. HAGA CLIC AQUÍ para una vista previa de mis entradas premium.
¿El ascenso del Fénix?
La indecisión del mercado y la economía están ayudando al oro a recuperarse de sus mínimos recientes.
2013 fue un mal año para el oro, cayendo casi un 28%, su peor descenso desde 1981, cuando el metal precioso perdió un 32,8%.
¿Significa eso que el oro se recuperará?
Desde un punto de vista histórico, la respuesta simple sería no.
Cuando el oro cayó tan bruscamente en 1981, se recuperó más del 12% al año siguiente, pero luego perdió otro 32% en los 2 años siguientes. En general, tardó unos 25 años en recuperar su caída.
Pero nada del sistema financiero actual del mundo es igual a como era en los ochenta.
En 1981, no había bitcoins, ni hipotecas subprime, las tasas de interés eran casi un 20% más altas y la deuda pública era un 1500 por ciento menor de lo que es hoy.
Podría seguir, pero lo he hecho en demasiadas ocasiones en los últimos años.
Mi punto es que, no importa cuánta basura escuches sobre el oro, es mejor conocer los hechos antes de emitir un juicio.
Fundamentos vs. Manipulación
Cuanto más baja el precio del oro el mercado occidental de oro de papel, mayor es la demanda de lingotes físicos en los mercados asiáticos.
El año pasado, hablé sobre lo mal que había sido manipulado el oro; cómo su precio sería suprimido y cómo nadie expondría la verdad, porque cualquiera que quiera oro preferiría pagar un precio más barato de todos modos.
No es de extrañar que China anunciara que sus reservas de oro se mantuvieron sin cambios a finales de 2013, en 33,89 millones de onzas troy, lo mismo que ha sido durante los últimos 5 años.
Pero todos sabemos que eso no es cierto.
China se ha convertido en el mayor productor de oro del mundo con una producción total estimada de 437,3 toneladas, lo que representa más del 9 por ciento de la oferta global el año pasado.
Dado que muchas de las minas de oro de China son operadas por entidades estatales y protegidas por la “policía del oro”, o aquellos con conexiones con el gobierno, sería ignorante creer que nada del oro fue a las reservas de China.
Además de convertirse en el mayor productor de oro, China también se ha convertido en el mayor consumidor de oro al superar a la India. La demanda china aumentó un 32 por ciento el año pasado, un aumento de cinco veces desde 2003.
¿India levantará las restricciones a la importación?
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Si los ciudadanos de la India se salieran con la suya, aún podrían ser el líder mundial en el consumo de oro físico. Pero dado que la India ha experimentado un déficit récord en la cuenta corriente, su gobierno decidió imponer controles de precios a las importaciones de oro con la esperanza de que solucionara su problema. Pero no fue así.
En cambio, las restricciones de la India sobre el oro han creado ahora un mercado negro ilegal, con ciudadanos que encuentran medios más nuevos y creativos para contrabandear oro. La situación se ha vuelto tan grande que ha superado el comercio de contrabando de drogas.
No es de extrañar que la jefa del partido del Congreso de la India, Sonia Gandhi pidiera al gobierno que revisara las estrictas restricciones a la importación de oro la semana pasada.
Eventualmente, creo que la India tendrá que levantar o reducir las restricciones a la importación de oro. Esto podría llevar a precios más altos a medida que la demanda reprimida de los compradores indios inunde una vez más la oferta global.
¿¡¡¡Dónde está mi oro?!?!
Muchas de las bóvedas de oro en América están siendo rápidamente agotadas de oro.
Antes de 2013, el GLD poseía una de las mayores reservas de oro del mundo. Aquí hay un vistazo actualizado de la rapidez con la que sus tenencias se han agotado durante el último año:
El año pasado, más de 1.000 toneladas de oro fueron vaciadas de varios ETFs y bóvedas de custodia bancaria, incluyendo más de 100 toneladas de oro que desaparecieron de las bóvedas de Comex.
¿A dónde voy con esto?
Como recordarán de mi carta de octubre de 2012, mencioné que Alemania quería repatriar 150 toneladas de oro para probar la calidad y el peso de sus lingotes de oro que había almacenado en el extranjero, para asegurarse de que el oro todavía estuviera allí:
“El informe del organismo de control sigue las afirmaciones del grupo cívico alemán Bring Back our Gold y sus aliados estadounidenses en el Gold Anti-Trust Committee de que los datos oficiales no son fiables. Alegan que los bancos centrales han prestado o “vendido en corto” gran parte de su oro.
El estribillo ha sido retomado por los legisladores alemanes: “Todo el oro debe volver a casa: es precisamente en esta crisis donde necesitamos certeza sobre nuestras reservas de oro”, dijo Heinz-Peter Haustein de los Free Democrats (FDP).”
Después del anuncio, se extendieron rumores de que la Fed había rechazado el intento de Alemania de examinar su oro en las bóvedas estadounidenses.
Fuera lo que fuera lo que hizo reaccionar a Alemania, unos meses después Alemania decidió que quería aún más de su oro de vuelta.
De mi Carta, Prepárense para una Crisis:
“Alemania tiene 3.396 toneladas de oro, la segunda reserva más grande del mundo después de EE. UU. Sin embargo, casi todo se trasladó a bóvedas en el extranjero durante la Guerra Fría en caso de un ataque soviético.
Aproximadamente el 66% se encuentra en la New York Federal Reserve, el 21% en el Bank of England y el 8% en el Bank of France.
…Recuperará las 374 toneladas de lingotes que actualmente guarda en París y las 300 toneladas actualmente almacenadas en el New York Federal Reserve Bank.
El proceso tardará 8 años y devolverá aproximadamente el 19 por ciento de las reservas de oro de Alemania a la Patria. Alemania posee 3.400 toneladas de reservas de oro, la mayor cantidad de cualquier país, solo superada por los United States.
Cuando el proceso esté completo, Frankfurt tendrá la mitad del oro de Alemania. New York retendrá el 37 por ciento y London almacenará el 13 por ciento.”
Ha pasado un año desde ese anuncio, ¿cómo va la repatriación del oro de Alemania?
Aparentemente, no tan bien…
Un acto de desaparición
Alemania esperaba recibir alrededor de 84 toneladas el año pasado. Hasta ahora, solo se han entregado 37,5 toneladas.
¿Adivina cuánto ha entregado EE. UU. hasta ahora?
En un año, EE. UU. ha logrado enviar de vuelta solo 5 de las 300 toneladas que Alemania quiere. El resto provino de París.
Eso significa que solo el 1,6% de lo que Alemania quiere de vuelta ha sido entregado por EE. UU.; aún más impactante, eso es solo el 0,147% de todo el oro que Alemania almacena en bóvedas estadounidenses.
Surgen de nuevo las preguntas: “¿Por qué tardará 8 años en devolver menos del 9% del oro de Alemania guardado en bóvedas estadounidenses a su propietario original? ¿Y por qué EE. UU. solo ha entregado el 1,6% del oro que Alemania quiere de vuelta?”
Hemos escuchado muchas respuestas: desde la logística de envío hasta la necesidad de refundir el oro antes de devolverlo.
Si podemos enviar armas químicas mortales desde Siria a través de los océanos, ¿seguramente podemos enviar unos pocos miles de libras de oro?
En cuanto a la necesidad de refundir el oro, ¿qué incentivo tendría la New York Fed para pasar por el proceso de refundición del oro? Seguramente Alemania no esperaba su oro de vuelta en una forma diferente a la que fue entregado originalmente a la New York Fed.
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El mayor secreto americano
La única explicación lógica es que la New York Fed o no tiene el oro, o el oro ha sido arrendado tantas veces a otros bancos y fondos que simplemente no se puede rastrear.
Independientemente de las explicaciones, todas apuntan a la misma conclusión: El oro alemán que se depositó originalmente hace 50 años ya no está allí.
Si le debieras a alguien una gran cantidad de oro y no lo tuvieras, harías lo que fuera necesario para reemplazar ese oro, y tratarías de reemplazarlo al precio más bajo posible.
Si resulta que América realmente no tiene el oro de Alemania, sospecharía que estarían haciendo todo lo posible para reemplazar el oro al precio más barato posible.
En otras palabras, aquellos que creen que el oro está saliendo de América podrían estar muy equivocados.
América, como China, podría estar comprando oro en secreto y utilizando el mercado de papel para comprarlo a precios más baratos. ¿Podría América ser el mayor comprador de oro?
Este podría ser uno de los mayores secretos de América.
¿Qué piensas? ¿Podría América estar comprando oro en secreto? ¿Le queda a América algo del oro de Alemania?
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Oro de papel
El oro continúa rondando los $1250, mostrando una gran fortaleza, a pesar del extremo pesimismo que los medios le infligieron el año pasado.
El técnico principal de Bank of America, MacNeill Curry, nos acaba de decir que el oro podría subir significativamente si supera su punto de pivote de $1,270. ¿Qué tan alto podría llegar?
Dijo que una vez que supere los $1,270, estará buscando resistencia entre $1,362 y $1,399.
No es el único que piensa que el oro puede subir más.
El estratega de metales preciosos de RBC, George Gero, también escribió que, “Un cierre por encima de $1,275 indicaría a los traders de impulso que volvieran a entrar en el lado largo.”
Observa de cerca la acción del oro y busca operar basándote en sus movimientos.
Mientras que el TSX y el TSX Ventures en general cerraron a la baja el viernes, muchas de las acciones de oro se mantuvieron relativamente estables y todavía buscan superar su promedio móvil de 200 días.
Las acciones de oro actualmente cotizan entre sus promedios móviles de 50 y 200 días.
Aquí hay un vistazo al HUI, GDX y GDXJ:
Las acciones de oro son ahora un apalancamiento mucho mejor para los dólares de inversión que el oro, especialmente los productores con un bajo costo de producción porque sus ganancias aumentan significativamente a medida que sube el precio del oro. Si el oro sube, busca que las acciones de oro recuperen un terreno significativo.
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Hasta la próxima,
Ivan Lo
The Equedia Letter
