No es de extrañar que estemos viendo más ventas masivas.
La semana pasada, terminé mi carta diciéndoles a los lectores: “Protéjanse de la inflación de las monedas: Compren oro.”
Sin duda, el titular más importante en el mundo de la inversión la semana pasada fue la gran venta masiva de oro y plata. ¿Me equivoqué? ¿Fue un error decirles a mis lectores que compraran oro?
Ni de cerca.
El mercado, y eso incluye el oro y la plata, ha sido volátil este año. El año está llegando a su fin y eso significa la última oportunidad para que cualquiera venda lo que pueda para comprar regalos o ahorrar impuestos.
El dólar ha estado fuerte frente a otras monedas mundiales recientemente y eso generalmente significa una pausa a corto plazo en el oro. Pero como hemos visto a lo largo de los últimos años, esta correlación ya no se aplica a largo plazo.
Así que, mientras los escépticos del oro celebraban el reciente retroceso, los inversores inteligentes están acumulando. ¿Significa eso que hemos visto el fondo para el oro? ¿Significa que hemos visto el fondo para las acciones de oro?
El precio del oro se establece diariamente por fondos e instituciones que reaccionan a lo que creo que son fundamentos políticos; estos son los que fijan el precio del oro a corto plazo. Aquellos que poseen oro con fines de seguro e inversión, como yo y los bancos centrales del mundo, somos espectadores del mercado pero no los que fijan el precio.
Así que, si bien el oro y las acciones de oro pueden tender a la baja a corto plazo, confío en que los precios continuarán su ascenso a largo plazo. Puede que este no sea el fondo exacto para el oro y las acciones de oro, pero sigo buscando comprar grandes productores y juniors que creo que serán adquiridos en los próximos años. No dejes que la volatilidad a corto plazo te asuste de los fundamentos que muestran claramente fuertes subvaloraciones en grandes empresas.
En las próximas semanas, estén atentos a más ventas de liquidación en el sector de metales preciosos junior. Las recompensas pueden no llegar mañana, pero llegarán. No se fijen en la volatilidad diaria. En cambio, fíjense en lo que tiene sentido. Espero que los mínimos del ciclo reciente para el oro ocurran dentro de un mes aproximadamente, así que esperen que el oro permanezca volátil mientras tanto. Usen esta volatilidad para acumular.
El Superhéroe del Oro
Cada año, antes de las vacaciones, me gusta volver a publicar una historia que nuestros suscriptores de Equedia Letter de mucho tiempo ya han escuchado. Se ha vuelto tan popular entre nuestros lectores que ahora es una tradición aquí en Equedia que publiquemos esta historia cada año antes de que comience el nuevo año. Con nuestro fuerte enfoque en el sector de recursos junior, en particular las acciones de metales preciosos, es apropiado que revisitemos esta increíble historia.
Es una historia sobre un superhéroe del oro de la vida real cuya desviación de la sabiduría convencional convirtió una corporación en quiebra en uno de los mayores productores de oro del mundo. Rob McEwen no era minero. Era un joven que seguía los pasos de su padre en el mundo de los negocios. Como su padre, tenía una fascinación por el oro.
Después de años de crecer escuchando historias en la mesa sobre mineros y buscadores de oro, finalmente tuvo su oportunidad.
Un día, entró en una batalla de adquisición como un caballero blanco y emergió triunfalmente como propietario mayoritario de una mina en Red Lake, Ontario. Allí estaba él, a la cabecera de la mesa de la sala de juntas, llena de geólogos sénior experimentados, todos los cuales dudaban de su capacidad para dirigir esta empresa. ¿Quién podría culparlos? Era un gestor de fondos mutuos que se convirtió en CEO de una corporación de oro de la noche a la mañana.
Pero apenas era un sueño hecho realidad. La empresa que había adquirido estaba plagada de noticias negativas y al borde del fracaso. Los mineros estaban en huelga y estaban abrumados por deudas persistentes. El mercado del oro se estaba contrayendo y los costos operativos de la mina eran excesivamente altos, lo que los obligó a cesar las operaciones mineras. A menos que encontraran evidencia de nuevos depósitos de oro, la mina de cincuenta años estaba a punto de ser cerrada junto con la empresa.
McEwen sabía que la mina tenía potencial. “El distrito aurífero de Red Lake tenía 2 minas de oro en operación y 13 antiguas minas que habían producido más de 18 millones de onzas combinadas”, dice. “La mina de al lado había producido unos 10 millones de onzas. La nuestra había producido solo 3 millones.” Así que envió a sus geólogos con 10 millones de dólares y un plan para perforar en las partes más remotas y profundas de la mina.
Unas semanas después, los geólogos regresaron. Con sonrisas en sus rostros, le dieron la noticia a McEwen que salvaría a la empresa en quiebra, al menos por unos años más. Habían encontrado resultados que indicaban nuevos depósitos de oro de hasta treinta veces la cantidad que habían estado extrayendo en la empresa. Pero eso no fue suficiente.
El personal sénior continuó años de exploración adicional en un intento de encontrar una descripción más precisa del valor y la ubicación del oro. A pesar de la experiencia y los conocimientos entre el personal de geólogos sénior, sus esfuerzos resultaron estancados. Se había vuelto obvio que algo crítico necesitaba cambiar si querían asegurar un futuro para su empresa. Necesitaban actuar más rápido.
Exhausto e incierto sobre el futuro de su empresa, McEwen decidió tomar un descanso para su desarrollo personal. Asistió a una conferencia del MIT en 1999, donde presidentes corporativos de todo el mundo habían acudido para aprender sobre los avances en tecnología de la información. Sentado en su silla, escuchó mientras el conferencista hablaba sobre cómo Linus Torvalds construyó un sistema operativo informático magistral revelando su código a programadores anónimos de todo el mundo a través de Internet.
Sin la ayuda de miles de participantes anónimos, el sistema Linux habría costado millones de dólares producir y habría tardado años. Pero no fue así.
Entonces lo entendió. Si sus geólogos sénior no podían encontrar el oro en Red Lake, tal vez alguien más podría.
McEwen no era minero. Tampoco pensaba como uno. Pero esa era su fuerza. Así que regresó corriendo a su oficina central corporativa en Toronto para compartir su idea de la minería de “código abierto”.
McEwen quería tomar todos los datos que la empresa había pasado cincuenta años creando y quería compartirlos abiertamente con el mundo publicándolos en Internet: “Luego le pediremos al mundo que nos diga dónde vamos a encontrar los próximos seis millones de onzas de oro.”
Al principio, los geólogos de la Compañía estaban horrorizados ante la idea de exponer sus cincuenta años de datos secretos al mundo. Y tenían buenas razones para estarlo. La industria minera es un negocio intensamente celoso y los datos geológicos son para los mineros lo que el tesoro para los piratas. Entregar este tipo de datos no solo podría someterte a riesgos de adquisición, sino que también podría implicar que tu empresa ya no tiene la capacidad de avanzar por sí misma.
A pesar de los riesgos inherentes, McEwen decidió seguir adelante y en marzo de 2000, lanzó un nuevo “Desafío”. Publicaron toda la información que pudieron sobre su propiedad de 55,000 acres a través de su sitio web y organizaron un concurso que ofrecía $575,000 en premios a los participantes que pudieran mostrar a su Compañía los mejores métodos y estimaciones sobre su propiedad.
McEwen sabía que esta estrategia implicaba grandes riesgos. Pero los riesgos de seguir haciendo las cosas a la antigua eran aún mayores.
“La minería es una de las actividades industriales más antiguas de la humanidad”, dice McEwen. “Esta es la vieja economía. Pero un descubrimiento mineral es como un descubrimiento tecnológico. Hay la misma creación rápida de riqueza a medida que las crecientes expectativas mejoran la rentabilidad. Si pudiéramos encontrar oro más rápido, podríamos mejorar realmente el valor de la empresa.”
Y mejoraron el valor. En cuestión de semanas, las presentaciones de más de mil buscadores virtuales en más de cincuenta países analizaron los datos. Pero los geólogos no fueron los únicos participantes.
Matemáticos, estudiantes de posgrado, consultores y oficiales militares, todos presentaron propuestas. Habían “aplicado matemáticas, física avanzada, sistemas inteligentes, gráficos por computadora y soluciones orgánicas a problemas inorgánicos”.
Los concursantes no solo habían identificado nuevos objetivos en la propiedad de Red Lake, sino que también introdujeron a la Compañía a tecnologías y metodologías de exploración de vanguardia, incluyendo nuevas técnicas de perforación y procedimientos de recolección de datos, y enfoques más avanzados para el modelado geológico.
McEwen había aprovechado una tendencia tecnológica que la mayoría en la industria habría rechazado. Como resultado, convirtió su empresa de $100 millones, destinada al fracaso, en Goldcorp, uno de los mayores productores de oro del mundo y una empresa que hoy vale cerca de $34 mil millones.
El coraje de McEwen para desafiar la custodia de datos geológicos de la industria minera nos revela que el cambio puede conducir a resultados asombrosos.
Las acciones de recursos junior nos brindan una amplia oportunidad para superar tanto a los mercados como a los rendimientos que pueden ofrecer los fondos mutuos y los bonos. Ya hemos visto un gran repunte en muchas de las acciones de metales preciosos de nivel medio y junior en los últimos años.
A pesar de la venta masiva, los precios de las materias primas y los metales preciosos siguen siendo altos. Eventualmente, los fundamentos superarán el miedo. Puede que tarde unos meses, o incluso unos años, pero estas bajas valoraciones eventualmente se revertirán.
La Equedia Letter se tomará unas semanas de descanso por las vacaciones. Espero que todos disfruten el resto del año y espero con ansias el 2012 como un año de grandes oportunidades.
¡Felices fiestas!
Divulgación: Estoy en largo en oro y plata a través de ETF’s y lingotes, así como en largo en empresas de oro y plata tanto grandes como junior.
Hasta la próxima semana,
Ivan Lo
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Nota de precaución para inversores estadounidenses sobre estimaciones de recursos inferidos
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