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Bienvenidos a otra semana de la Carta Equedia.
La semana pasada, terminé la carta diciendo que veríamos los metales preciosos subir a nuevos máximos. Esta semana pasada, el oro subió a un máximo histórico de US$1,474.10 y la plata alcanzó US$40.73. Así que antes de comenzar la Carta de esta semana, me gustaría saber qué piensas. ¿Eres un alcista del oro o un bajista del oro?
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El cierre del gobierno de EE. UU. ha sido evitado. Después del frenesí mediático de la semana pasada sobre el posible cierre del gobierno de EE. UU., resulta que todo vuelve a la normalidad. Al menos por ahora.
El proyecto de ley de gasto a corto plazo fue aprobado durante la noche por ambas cámaras del Congreso de EE. UU. y mantiene al gobierno en funcionamiento hasta el próximo viernes. El acuerdo contempla recortes de gasto de $39 mil millones, con $500 mil millones adicionales en recortes durante la próxima década, un gran salto desde el gasto excesivo del actual régimen estadounidense, pero aún lejos de cualquier cosa que pudiera afectar a los mercados.
Por supuesto, no creo que nadie con dos dedos de frente esperara realmente que el gobierno cerrara.
Una vez más, los medios han agitado una historia y la han hecho parecer peor de lo que realmente era. Hicieron que los ciudadanos corrieran a las oficinas de pasaportes, causando filas interminables solo para obtener sus pasaportes en caso de un posible cierre. Más vale prevenir que lamentar, supongo. Es como mencioné en la última carta sobre no siempre creer todo lo que lees…
El posible cierre del Gobierno de EE. UU. provocó la caída del Dólar después de una ligera subida a principios de semana. Con el cierre temporalmente evitado y
junto con otros factores, incluidos los recientes comentarios de Bernanke sobre la inflación a principios de semana, podría haber una pausa a corto plazo en los precios de los metales preciosos y, potencialmente, un rebote de gato muerto de corta duración en el dólar estadounidense.
Metales Preciosos
La semana pasada, en mi frase final (ver Secretos Revelados), dije:
“La reciente publicación del rescate de la ventanilla de descuento por parte de la Fed ha dado al mundo otra razón para ser cauteloso con los sistemas bancarios mundiales. Le da al mundo otra razón para cuestionar las monedas fiduciarias y digitales, mientras deposita más fe en el oro y la plata. Espero que tanto el oro como la plata suban la próxima semana.”
El oro y la plata rompieron nuevos máximos actuales la semana pasada, con el oro subiendo a un máximo histórico de US$1,474.10 y la plata alcanzando US$40.73. Esto ayudó al TSX, ponderado por materias primas, a subir por cuarta semana consecutiva. Si el oro puede mantenerse por encima de los $1470 la próxima semana, un nuevo máximo de $1500 sería el próximo objetivo a corto plazo. Tenga en cuenta que los precios del oro todavía no están cerca del precio ajustado por inflación de $2500.
Pero la racha alcista del oro podría suspenderse o repuntar con más fuerza a finales de este mes. Más sobre este tema más adelante.
En cuanto a las acciones de oro junior, Minco Gold (TSX: MMM)(AMEX: MGH) subió a CDN$2.48 y US$2.56. El precio de Minco Gold en nuestro informe original (ver El Productor Oculto) fue de CDN$2.14. Kiska Metals (TSX-V: KSK) también subió en la semana para cerrar en CDN$0.98. Estamos a la baja en general con Kiska, pero con el retroceso, aproveché otra oportunidad esta semana y compré más acciones a CDN $0.92.
Petróleo y Gas
El petróleo superó la marca de los $110 como predije en una carta reciente, La Controversia. Se estableció en US$112.79 el barril para cerrar la semana. Me gustó Suncor en la carta de la semana pasada y subió un 2.48% en la semana. Todavía me gusta.
Si bien esta racha depende actualmente de Libia y Oriente Medio, la perspectiva general a largo plazo sigue siendo alcista. Antes de que estallara la guerra en marzo, Libia era el 17º mayor exportador de petróleo del mundo. Desde entonces, su producción se ha desplomado en un asombroso 80 por ciento. Incluso si Libia se estabiliza, sus niveles de producción podrían no volver nunca a la normalidad.
Dos tercios de los campos petroleros de Libia eran operados por compañías independientes, que desde entonces han huido del país. Si la guerra terminara ahora y se reanudara la producción de los campos operados por la compañía petrolera nacional, la producción de petróleo del país seguiría siendo inferior al 30 por ciento de los niveles previos a la crisis.
De todas las principales interrupciones en Irán, Irak, Venezuela y Kuwait en los últimos 30 años, Kuwait es el único país que se ha recuperado a los niveles previos a la interrupción. Libia podría no tener tanta suerte.
Ahora que el petróleo ha superado la marca de los $110, es probable un movimiento a $115 y $120. Son patrones de trading simples. Una vez que el petróleo supera la marca de los $110, pasaría fácilmente a $111 o $112, como ya lo ha hecho. Si supera los $115, verá $116 antes de un retroceso. Si se dispara a $120, subiría fácilmente más allá de $121. Y así sucesivamente. Por supuesto, los patrones no siempre se repiten, así que tenga precaución.
El Tonto de Abril
Finalmente estamos empezando a ver un crecimiento real del empleo en EE. UU. y el regreso de una confianza real del consumidor. Pero si bien la economía y los mercados han funcionado bien, el aumento de precios como el del petróleo y otras materias primas está empezando a pasar factura y el miedo a la inflación finalmente se está haciendo evidente, aunque no tan evidente como debería ser. Este es un tema que los medios deben tomar más en serio.
La inflación, como se mencionó en una carta anterior (ver La Controversia), también dará al mercado de valores una sensación de crecimiento a medida que aumenten las ganancias y las proyecciones. Pero al final, todo es relativo al aumento de los precios. Los ingresos aumentan, pero también lo hacen el costo de los bienes vendidos, etc.
Tarde o temprano, Bernanke tendrá que endurecer la política monetaria y las tasas de interés subirán. No nos engañemos. El repunte del mercado de valores desde el pasado agosto ha sido impulsado por el gasto gubernamental imprudente (QE1, QE2) y tasas de interés increíblemente bajas. Si bien ha ayudado a la economía estadounidense a recuperarse, es un placer que no puede durar. Eventualmente, la Fed tendrá que recortar su gasto. Si no lo hacen, veremos el oro a $2000 y la plata fácilmente por encima de $50.
Si bien creo que el año terminará en territorio verde, no significa que no vayamos a ver otro retroceso. El resto de abril será inestable y el verano más o menos igual. Estamos subiendo, pero el volumen típico de un mercado alcista no está presente. Si bien históricamente esto es una trampa mortal, estamos en una era completamente diferente donde los traders de alta frecuencia son los proveedores marginales de volumen a diario. Estos traders se alimentan de movimientos volátiles para el desayuno y lo que parece ser un mercado tranquilo significa que están hambrientos de acción. En este momento, no hay mucha acción.
Si juegas con opciones o te gusta cubrir tus apuestas, ahora sería un buen momento para adquirir algunas opciones baratas y cubrirte añadiendo algunas posiciones cortas. Especialmente con el 27 de abril de 2011 a la vuelta de la esquina.
Cuidado Abajo
Por primera vez en la historia, el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, ofrecerá la primera rueda de prensa tras una decisión de política monetaria del banco central.
El 27 de abril será la primera de una serie de 4 ruedas de prensa al año que permitirán un período de preguntas y respuestas. Esto podría provocar un gran cambio en ambas direcciones para el mercado.
Si bien estas nuevas ruedas de prensa le dan a Bernanke la oportunidad de aclarar cualquier mala interpretación del mercado sobre la declaración de política, también abren la puerta a la mala interpretación de lo que dice.
Las declaraciones de Bernanke tienen un gran impacto en los mercados. A principios de semana, el Dólar se recuperó simplemente porque nos dijo que “la inflación debe ser vigilada muy de cerca”. Imagine las consecuencias de una rueda de prensa abierta.p>
En su discurso del 27 de agosto de 2010 en el Simposio Económico de la Fed en Jackson Hole, Wyoming, Bernanke señaló la posibilidad de QE2 (Quantitative Easing 2):
“Creo que las compras adicionales de valores a más largo plazo, si el FOMC decidiera realizarlas, serían efectivas para flexibilizar aún más las condiciones financieras,” – Ben Bernanke, Presidente de la Fed
Un par de meses después, en noviembre, el banco central anunció planes para comprar $600 mil millones en valores del Tesoro a largo plazo para finales de junio de 2011.
El S&P 500 ha subido más del 25 por ciento desde el discurso de Bernanke en Jackson Hole. El dinero fácil de QE2 infló los precios de los activos y empujó a los inversores a asumir más riesgos. Aparte del retroceso previsto, nos vemos bastante bien.
Pero llegado el 27 de abril, esto podría cambiar.
Bernanke sin duda utilizará un lenguaje críptico para responder preguntas. Si insinúa la posibilidad de QE3, espere que los mercados rugan. Si insinúa que QE2 ha terminado oficialmente, espere un fuerte retroceso a corto plazo y un trading lateral durante los próximos meses. Si Bernanke insinúa una subida de tasas o hace comentarios sobre los peligros de la inflación, espere que los metales preciosos retrocedan a corto plazo y que el Dólar se fortalezca.
En los últimos 12 meses, solo 50 acciones del S&P 500 han bajado más del 5 por ciento. Si bien nuestro repunte puede no ser completamente resultado de las compras de la Fed, tenderemos a la baja bruscamente si Bernanke insinúa el fin del QE, especialmente con el bajo volumen en nuestros mercados.
Esperemos que el Tonto de Abril haga un buen trabajo.
De la Reserva Federal:
“El presidente Ben S. Bernanke ofrecerá ruedas de prensa cuatro veces al año para presentar las proyecciones económicas actuales del Comité Federal de Mercado Abierto y para proporcionar un contexto adicional para las decisiones de política del FOMC.
En 2011, las ruedas de prensa del Presidente se llevarán a cabo a las 2:15 p.m. después de las decisiones del FOMC programadas para el 27 de abril, el 22 de junio y el 2 de noviembre. Las ruedas de prensa se transmitirán en vivo en el sitio web de la Reserva Federal. Para estas reuniones, se espera que la declaración del FOMC se publique alrededor de las 12:30 p.m., una hora y cuarenta y cinco minutos antes que para otras reuniones del FOMC.
La introducción de ruedas de prensa regulares tiene como objetivo mejorar aún más la claridad y la puntualidad de la comunicación de la política monetaria de la Reserva Federal. La Reserva Federal continuará revisando sus prácticas de comunicación con el fin de garantizar la rendición de cuentas y aumentar la comprensión pública.” – Junta de la Reserva Federal
Los mercados estarán en vilo desde ahora hasta estas ruedas de prensa. Prepárese para la volatilidad en las próximas semanas. Echar un vistazo a los futuros a corto plazo del VIX podría no ser una mala idea.
Hasta la próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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