Die größten Akteure der Welt rüsten auf.
Tatsächlich haben wir seit den 1970er Jahren keine solchen Käufe mehr gesehen.
Doch davon werden Sie in den Medien nichts hören.
Das liegt daran, dass diejenigen, die kaufen, nicht wollen, dass SIE es wissen.
Sie wollen auch nicht, dass ihre Konkurrenten es wissen.
SIE wollen so viel wie möglich anhäufen, ohne ein Mucks zu machen.
Je mehr sie kaufen, desto mehr Einfluss haben sie.
Am wichtigsten ist, dass sie umso besser geschützt sind.
Und angesichts des aktuellen geopolitischen Umfelds gibt es nur ein Asset, dem Länder vertrauen.
Ja, ich spreche von Gold.
Gold hängt NICHT von der Kreditwürdigkeit eines Landes ab. Es ist global liquide und wird von jedem Land und jeder Zentralbank der Welt akzeptiert.
Es kann international mit geringem Gegenparteirisiko verkauft oder gehandelt werden, frei von Sanktionen, Zöllen und anderen Formen der Fiat-Währungskontrollen.
Es ist kein Wunder, dass Zentralbanken drei Jahre in Folge jedes Jahr über 1.000 Tonnen Gold gekauft haben. Das ist die größte Menge, die Zentralbanken seit Nixons Schließung des Goldfensters in den 70er Jahren gekauft haben.
Während Gold jetzt auf einem Allzeithoch gehandelt wird, glauben wir, dass die eigentliche Bewegung kaum begonnen hat.
Tatsächlich erwartet JP Morgan, dass Gold bis nächstes Jahr 4.000 $ erreichen wird.
Heute bin ich hier, um Ihnen zu zeigen, wie wir diese Gelegenheit nutzen können.
Gold nutzen
Ich werde Ihnen ein Unternehmen vorstellen, das von einem Team geführt wird, das bereits Hunderte Millionen an Gewinnen für Investoren erzielt hat, indem es Gold im Wert von Milliarden von Dollar entdeckt hat.
Aber dies ist nicht nur ein weiterer spekulativer Goldexplorer, der auf Glück hofft.
Und es ist keine dieser langwierigen Entwicklungsgeschichten, die jahrelang Kapital verschlingen, bevor sie eine Unze produzieren.
Dies ist ein Unternehmen, das auf dem besten Weg ist, in diesem Jahr mehr als 2,6 Milliarden US-Dollar Gold zu produzieren\
*zum aktuellen Goldpreis von 3350 USD.
Das ist kein Tippfehler.
Und das ist nur eine konservative Schätzung, basierend auf dem unteren Ende ihrer Prognose.
Wenn dieses Unternehmen seine kanadischen Operationen vollständig hochfährt, wird es zu einem der größten Goldproduzenten Kanadas – nur übertroffen von Agnico Eagle, einem Unternehmen mit einem Wert von über 60 Milliarden US-Dollar.
Aber das ist noch nicht alles.
Dieses Unternehmen verfügt über 23 Millionen Unzen Gold an nachgewiesenen und wahrscheinlichen Reserven, 22 Millionen Unzen an gemessenen und angezeigten Ressourcen und weitere 14 Millionen Unzen in der abgeleiteten Kategorie.
Zusammen könnten das über 59 Millionen Unzen Gold sein.
Das sind fast 200 Milliarden US-Dollar Goldwert*!
*zum Spotpreis von 3350 US-Dollar
Und das beinhaltet nicht das potenzielle Aufwärtspotenzial der Exploration.
Aber hier ist das Beste: Basierend auf Analystenberichten wird dieses Unternehmen derzeit zu weniger als der Hälfte des durchschnittlichen Kurs-NAV (Nettoinventarwert) und des Unternehmenswerts (EV) pro prognostizierter Unze Produktion zwischen 2025 und 2027 gehandelt.
Dennoch liegt es beim EBITDA-Wachstum 2025-27 unter denselben Wettbewerbern an der Spitze, wobei Analysten ein Wachstum von 92 % erwarten – das ist mehr als das Doppelte seines nächsten Konkurrenten in derselben Kategorie.
Mit anderen Worten, wir erwarten eine baldige Neubewertung.
Warum?
Weil wir dieses Team immer wieder dabei gesehen haben.
Sie haben nicht nur Millionen für Investoren verdient, sie haben auch Millionen für uns verdient.
10 Jahre in der Entstehung
Diese Gelegenheit begann vor 10 Jahren, als wir den Lesern dieses Briefes eine mächtige Gruppe von Personen vorstellten, die einen der kühnsten Deals im modernen Bergbau abschlossen.
Dieses Team verhandelte die Fusion von Goldanlagen im Wert von 7 Milliarden Dollar in eine öffentliche Mantelgesellschaft, die nichts weiter als die Hoffnung hatte, 25 Millionen C$ Kapital aufzubringen.
Zu dieser Zeit implodierte der Junior-Goldsektor. Explorationsunternehmen scheiterten reihenweise. Es gab keine Ausstiegsmöglichkeiten für Unternehmen in der Entwicklungsphase, und ohne Ausstiegsmöglichkeiten gab es kein Kapital.
Wenn Sie auch nur eine Chance auf Erfolg im Goldbereich haben wollten, mussten Sie eines tun: produzieren.
Dieses Team verstand das.
Nach der Bewertung Hunderter von Vermögenswerten und dem Ausgeben Hunderttausender eigener Dollar fanden sie schließlich ihre Gelegenheit.
Sie identifizierten ein börsennotiertes Unternehmen mit drei vollständig im Besitz befindlichen, produzierenden Goldminen in Australien, die jährlich über 200.000 Unzen förderten.
Der Haken?
Diese Vermögenswerte waren von so vielen verschiedenen Betreibern so schlecht verwaltet worden, dass der Markt sie komplett abgeschrieben hatte. Es floss kein Kapital hinein. Niemand sprach überhaupt über sie.
Aber die Vermögenswerte waren solide. Die Operationen hatten echtes Potenzial. Aber wie das Sprichwort sagt, ein schlechter Friseur mit der schärfsten Schere schneidet immer noch schrecklich. Das Problem waren nicht die Gesteine – es war das Management.
Erschwerend kam hinzu, dass 80 % des Unternehmens von fünf New Yorker Hedgefonds kontrolliert wurden, was aus einem technisch öffentlichen Unternehmen eher eine halbprivate Beteiligung machte. Liquidität war nicht vorhanden. Institutionelles Interesse? Praktisch null.
Aber dieses Team sah es anders.
Sie sahen eine Weltklasse-Goldplattform, die unter Schichten von Missmanagement begraben war, mit enormem Explorationspotenzial und ungenutztem Wert.
Also schlugen sie zu.
Sie verhandelten einen Deal, um diese Vermögenswerte für nur 25 Millionen Dollar in ein neues Unternehmen zu fusionieren.
Wie?
Wegen dem, wer sie waren.
Das war nicht irgendeine Gruppe von Führungskräften. Dies war ein Team von bewährten Minenbauern und Dealmakern, die zu diesem Zeitpunkt gemeinsam Bergbauunternehmen im Wert von fast 30 Milliarden Dollar.
Sie übernahmen die Führung, überarbeiteten die Operationen und erschlossen das volle Potenzial der australischen Minen.
Und dann – genau wie sie es gesagt hatten – machten sie eine riesige Entdeckung.
In weniger als einem Jahr verwandelten sie diese 25-Millionen-Dollar-Akquisition in einen Deal, bei dem die Vermögenswerte für über 1 Milliarde Dollar verkauft wurden.
Es wurde einer der kostengünstigsten Goldproduzenten der Welt.
Dieses Unternehmen war Newmarket Gold.
Ein großer Gewinn
Wir machten die Leser dieses Briefes erstmals am 26. Juli 2015 auf Newmarket Gold (Newmarket) aufmerksam, als die Aktie bei nur 0,82 C$ gehandelt wurde.
Spulen wir vor auf September 2016, als Kirkland Lake Gold, einer der führenden Goldproduzenten Kanadas, bekannt gab, Newmarket in einem Deal im Wert von rund 1 Milliarde C$ zu erwerben – was den Aktienwert von Newmarket auf 5,28 C$ brachte.
Das ist ein Gewinn von mehr als 540 % in etwas mehr als einem Jahr.
Damals dachten viele, die Fusion/Übernahme ergebe keinen Sinn. Aber das Team hinter Newmarket sah Synergien, wo die meisten Investoren, einschließlich großer Fonds, keine sahen.
Für sie war dies kein Auszahlungszeitpunkt – es war eine strategische Fusion, die darauf abzielte, einen noch größeren Wert für die Aktionäre zu erschließen.
Und sie haben es geschafft.
Nach der Fusion wurde Kirkland Lake Gold zu einer der leistungsstärksten Goldaktien im gesamten Sektor.
Bis zum 20. November 2019 wurde Kirkland Lake über 65 C$ pro Aktie gehandelt.
Hätten Sie Ihre Newmarket-Aktien nach der Fusion behalten, wären Ihre effektiven Bestände über 30 C$ pro Aktie wert gewesen (aufgrund der Aktienzusammenlegung von 0,475:1).
Das ist eine erstaunliche 3.558 % Rendite gegenüber dem ursprünglichen Einstiegspreis von 0,82 C$.
Um das ins rechte Licht zu rücken:
- Eine Investition von 10.000 $ hätte auf 355.800 $ anwachsen können.
- Eine Investition von 100.000 $ hätte sich in 3.558.000 $ verwandeln können.
Gewinne von über 500 % in einem Jahr sind schwer zu ignorieren. Leider haben wir, wie viele andere, zu früh verkauft.
Aber als dasselbe Team seinen nächsten Legacy-Deal zusammenstellte, versprachen wir uns, denselben Fehler nicht noch einmal zu machen.
Fünf Jahre später
Vor etwa fünf Jahren stellten die Gründungsmitglieder einen neuen Deal nach einem ähnlichen Muster zusammen: Vermögenswerte finden, deren wahrer Wert noch nicht erschlossen wurde.
Wir stellten dieses Unternehmen unseren Lesern vor, als die Aktie bei nur 0,75 C$ gehandelt wurde.
Obwohl wir in den letzten Jahren eine kontinuierliche Wertsteigerung der Aktien gesehen haben, wollte dasselbe Management sich nicht mit kleinem und langsamem Wachstum zufriedengeben.
Sie wollten echten Wert für die Aktionäre erschließen, genau wie sie es taten, als sie Newmarket mit Kirkland Gold kombinierten.
Und so wurde ein Deal geschlossen.
Diesmal haben sie sich mit einem der prominentesten Bergbau-Führungskräfte unserer Generation zusammengetan.
Weithin als einer der führenden Bergbauunternehmer anerkannt, ist dieser Mann Empfänger der folgenden Auszeichnungen:
- Die Gedenkmedaille des ehemaligen Präsidenten des Canadian Institute of Mining
- Der Colin Spence Award der Association of Mineral Exploration of BC für Exzellenz in der globalen Mineralexploration
- Der Mining Person of the Year Award der Mining Association of BC
- Der Natural Resources & Energy Entrepreneur of the Year Award von Ernst & Young
- Der renommierte Viola MacMillan Award der Prospectors and Developers Association of Canada
- Auszeichnung als Mining Person of the Year 2011 durch The Northern Miner, eine kanadische Branchenzeitung
- Die Vale-Medaille des CIM für Verdienste um den Bergbau
- Ernennung zum Order of Canada für seine geschäftlichen Beiträge zum Bergbausektor und seine philanthropischen Bemühungen zum Umweltschutz
- Aufnahme in die Canadian Mining Hall of Fame in Anerkennung seiner bedeutenden Beiträge zur kanadischen Bergbauindustrie
- Der C.J. Westerman Memorial Award von Engineers and Geoscientists British Columbia
Sein Name ist Ross Beatty, und trotz seiner langen Liste von Auszeichnungen glaubt er, dass das Unternehmen, das ich Ihnen vorstellen werde, sein Vermächtnis-Deal sein wird.
Was erhalten Sie also, wenn Sie mehrere Gold produzierende Minen mit einem bewährtem Team und einem der prominentesten und erfolgreichsten Bergbau-Führungskräfte unserer Zeit kombinieren?
Sie erhalten…
Equinox Gold
(NYSE-A: EQX) (TSX: EQX)
Im Juni 2025 schlossen Equinox Gold und Calibre Mining einen Unternehmenszusammenschluss ab, um Kanadas zweitgrößter Goldproduzent zu werden, und sind auf dem besten Weg, fast 1 Million Unzen Gold pro Jahr zu produzieren.
Dies wird im Auftrag von Equinox Gold verbreitet.
Die Fusion von Equinox und Calibre Mining war nicht nur eine Konsolidierung – es war ein kalkulierter Schritt, um latente Werte zu erschließen, indem zwei starke, sich ergänzende Teams – und natürlich großartige Vermögenswerte – zusammengeführt wurden.
Die strategische Absicht war klar: die Stärken beider Organisationen nutzen, die Operationen aufeinander abstimmen und das Geschäft für langfristigen Erfolg strukturieren. Gemeinsam wollen sie einen Goldproduzenten schaffen, der in der Lage ist, eine konsistente Leistung im oberen Quartil zu erbringen.
Diese neu fusionierte Einheit hält nun einen erheblichen Nettoinventarwert in ihrem Portfolio.
Wie bedeutend sind diese Vermögenswerte, und was könnten sie wert sein?
Nun, wie wäre es mit dem Potenzial von fast 200 Milliarden US-Dollar Goldwert (zum aktuellen Goldpreis)?
Werfen Sie einen Blick darauf:
Derzeit verfügt Equinox über ~23 Millionen Unzen nachgewiesener und wahrscheinlicher Reserven, ~22 Millionen Unzen gemessener und angezeigter Ressourcen und weitere 14 Millionen Unzen abgeleiteter Ressourcen.
Bis heute bleibt all dieser Wert vom Markt weitgehend unerkannt.
Aber das könnte sich bald ändern.
Eine neue Strategie
Im Mittelpunkt ihrer neuen Strategie steht die Aktienkursentwicklung.
Das Geschäft funktioniert als Finanzinstrument – nicht durch Spekulation, sondern durch die greifbare Entdeckung, Entwicklung und Lieferung von Goldproduktion. Jeder Schritt ist darauf ausgelegt, Effizienz und Effektivität zu maximieren.
Der Deal mit Calibre ist mehr als nur synergetisch – er ist eine strategische Grundlage für das, was als Nächstes kommt. Der Fokus verlagert sich nun darauf, einen der zuverlässigsten und wertvollsten Goldproduzenten der Branche aufzubauen.
Der Weg nach vorne ist jedoch nicht ohne Herausforderungen.
Equinox hat historisch gesehen die Markterwartungen nicht erfüllt – eine von Investoren geäußerte Sorge.
Im Gegensatz dazu gewann Calibre das Vertrauen des Marktes mit einer hervorragenden Erfolgsbilanz: Erfüllung der Erwartungen in 19 der letzten 20 Quartale. Diese Konsistenz wurde zu einem wichtigen Punkt der Investorentreue und, verständlicherweise, zu einer Quelle der Zögerlichkeit für einige bezüglich der Fusion mit Equinox.
Wie Sie sich jedoch erinnern, kratzten sich auch bei der Fusion von Newmarket und Kirkland Lake Gold die Investoren am Kopf und konnten nicht verstehen, warum sie sinnvoll war. Tatsächlich gab es damals viele enttäuschte Newmarket-Aktionäre. Das änderte sich erst, als die Kirkland Lake-Aktien Jahr für Jahr weiter im Wert stiegen und Höchststände von fast 70 $/Aktie erreichten, bevor sie schließlich mit dem Goldriesen Agnico Eagle fusionierten.
Mit der richtigen Umsetzung glaubt das Management, es wieder schaffen zu können.
Das Management von Calibre sah eine Chance bei Equinox, die nur wenige verstehen. Und das Team von Equinox, angeführt von Ross Beaty, erkannte das Potenzial dieser Disziplin und operativen Strenge, die Equinox nun in sein Portfolio einbringt.
Erster Schritt
Eines der ersten Dinge, die das neue Equinox getan hat, ist die Neufestlegung der Erwartungen für 2025 und darüber hinaus.
So wie Calibre seine Prognosen in 19 der letzten 20 Quartale erfolgreich erfüllt hat, hat das neu fusionierte Team zusammengearbeitet, um seine zukünftige Prognose zu überarbeiten und zu stärken, um sie genauer an die Erwartungen der Investoren anzupassen.
Diese Neukalibrierung schafft eine solide Grundlage, von der aus das integrierte Unternehmen – seine Mitarbeiter und seine Vermögenswerte – beginnen kann, diese Erwartungen konsequent zu erfüllen.
Diese Disziplin ist nicht nur wichtig, sondern unerlässlich, um einen größeren Wert zu erschließen und das langfristige Vertrauen der Aktionäre zu stärken.
Aufgrund der im Juni angekündigten überarbeiteten Prognose glauben wir, dass diese Erwartungen bereits im aktuellen Aktienkurs von Equinox widergespiegelt sind.
Das bedeutet, wenn das Unternehmen diese aktualisierte Prognose erfüllen – oder übertreffen – kann, hat es das Potenzial, eine signifikante Aktienkurssteigerung voranzutreiben, angetrieben durch erneuertes Investorenvertrauen und größere Klarheit über die zukünftige Performance.
Warum ist das wichtig?
Bei der Bewertung der Merkmale von Goldproduzenten im oberen Quartil stechen bestimmte Namen hervor – Agnico Eagle zum Beispiel ist ein etablierter, weltweit anerkannter Marktführer. Auch Alamos Gold wird schnell zu einem bekannten Namen in der Branche. Diese Unternehmen teilen eine Reihe von prägenden Merkmalen, die Investoren konsequent priorisieren.
Erstens operieren sie in Tier-1-Jurisdiktionen – Standorten, die für politische Stabilität, regulatorische Klarheit und risikoarme Umgebungen bekannt sind.
Qualifiziert sich Equinox hier?
Check.
Zweitens besitzen sie erhebliche, langlebige Vermögenswerte, die eine starke Produktionssichtbarkeit für die kommenden Jahre bieten.
Check.
Drittens generieren sie einen signifikanten operativen Cashflow.
Kann Equinox das erreichen?
Sie sind nicht nur auf dem besten Weg, genau das zu tun, sondern auch ihren operativen Cashflow fast zu verdoppeln.
Vielleicht am wichtigsten ist, dass Equinox nun über eine starke operative Erfolgsbilanz und eine Geschichte der Erfüllung oder Übererfüllung von Erwartungen mit dem Calibre-Team verfügt.
Hier hat Equinox historisch gesehen versagt. Das Unternehmen hat sich noch keinen Ruf für Zuverlässigkeit erarbeitet.
Aber das ändert sich jetzt.
Mit der jüngsten Fusion hat Equinox sein operatives Team erheblich gestärkt und seinen Ansatz zur Prognose neu strukturiert – und damit die Grundlage geschaffen, um Erwartungen konsequent zu erfüllen.
Es ist eine entscheidende Verschiebung: von Underperformance zu leistungsorientierter Ausführung.
Hinzu kommt eine robuste organische Wachstumspipeline, und Equinox beginnt zunehmend wie ein Unternehmen am Rande des Tier-1-Status auszusehen. Obwohl es noch kein Kapital an die Aktionäre zurückgegeben hat, stimmen alle anderen Schlüsselkennzahlen – Jurisdiktion, Asset-Qualität, operative Leistungsfähigkeit und verbesserte Prognosen – nun überein.
So sieht es aus.
Aber im Vergleich zu seinen Wettbewerbern steht Equinox heute hier.
Wie Sie sehen können, hat Equinox das Potenzial für eine signifikante Neubewertung.
Es hat derzeit eines der niedrigsten Kurs-NAV- und EV/2025-27-Produktionswerte pro Unze unter seinen Wettbewerbern, doch sein EBITA-Wachstum von 2025-2027, basierend auf Analystenschätzungen, ist mehr als doppelt so hoch wie das seines nächsten Konkurrenten.
Alles, was Equinox tun muss, ist Ergebnisse zu liefern.
Und wir glauben, dass es das kann.
Ross Beatys Vermächtnis-Spiel – und der Calibre-Katalysator
Verbringen Sie fünf Minuten mit Ross Beaty, und Sie werden das Wort „ Vermächtnis“ häufiger hören als „Gold“.
Der Equinox-Deal mit Calibre ist nicht nur eine weitere Konsolidierung; es ist die Art und Weise, wie Herr Beaty seinen 40-jährigen Ruf festigen will, Gesteine in unerwartete Gewinne zu verwandeln. Er beschreibt die Calibre-Fusion offen als „einen sehr cleveren strategischen Weg, um hochwertige Expertise einzubringen“ und gibt zu, dass Equinox allein „diese Erfolgsbilanz“ der Erfüllung oder Übererfüllung von Erwartungen nicht hat.
Hier kommt das Operationsteam von Calibre ins Spiel, angeführt vom neu ernannten CEO Darren Hall.
Wenn Sie einen Lebenslauf suchen, der institutionelle Nerven beruhigt, erfüllt Darrens über 30-jährige Tätigkeit bei Newmont, dem größten Goldunternehmen der Welt – wo er bis zu neun Minen und 20.000 Mitarbeiter beaufsichtigte – alle Kriterien. Kombinieren Sie das mit dem Rest des Calibre-Teams, und Equinox verfügt über einige der Besten der Branche.
Calibres Kultur der Präzision – 19 Treffer bei 20 vierteljährlichen Prognosezielen – verschafft Equinox sofortige Glaubwürdigkeit. Diese Glaubwürdigkeit ist wichtiger als jede neue Bohrung oder Scoping-Studie, denn nichts wächst so stark wie Vertrauen im Bergbau.
Glaubwürdigkeit gewinnen
Am 11. Juni 2025 senkte die fusionierte Einheit die Erwartungen für 2025 auf 785.000–915.000 Unzen bei 1.800–1.900 US-Dollar/Unze AISC. Die neue Spanne schließt die Produktion von Valentine, Los Filos und Castle Mountain aus und berücksichtigt die geringere Produktion und die Kosten der Lernkurve ihrer Greenstone-Mine.
War der Reset schmerzhaft? Absolut – die Aktie fiel von 9,50 C$ auf 8 C$, selbst als die Konkurrenten mit dem Goldpreis stiegen.
Aber Ryan King, SVP of Capital Markets and Strategy, bezeichnet die Entscheidung als nicht verhandelbar: „Wenn wir nächstes Jahr herauskommen und Q1 gegen konservative Prognosen treffen, geht es los.“
Mit anderen Worten, Equinox kauft Glaubwürdigkeit Quartal für Quartal.
Nachdem Sie die Geschichte verstanden haben, lassen Sie uns über die Vermögenswerte und das Aufwärtspotenzial sprechen, das sie mit sich bringen.
Greenstone: Der Eckpfeiler-Motor
Fahren Sie nördlich von Thunder Bay in Kanada, und Sie erreichen Greenstone, ein Goldprojekt mit mehreren Millionen Unzen, das sich in der erstklassigen Bergbaujurisdiktion Ontario, Kanada, etwa 275 km nordöstlich von Thunder Bay in Geraldton, Ontario, befindet.
Mit der Erwartung, durchschnittlich 330.000 Unzen Gold pro Jahr für seine anfängliche 15-jährige Minenlebensdauer zu produzieren, wird Greenstone ein Eckpfeiler im Portfolio von Equinox Gold sein, als größte und kostengünstigste Goldmine des Unternehmens.
Der Hochlauf im Bergbau verläuft selten reibungslos; der frühe Durchsatz verfehlte die Auslegungskapazität, daher passte Equinox seine Prognose für 2025 auf 220–260 Koz bei etwa 1.750 US-Dollar AISC an. Die Anlage wurde jedoch für 30.000 Tonnen pro Tag (ktpd) ausgelegt, und ihre Stromleitungen, Brecher und Mahlkreislauf können effizienter betrieben werden, ohne neue Investitionsausgaben zu verursachen – ein Detail, das in den Gerätespezifikationen verborgen ist, aber für die zukünftige Margenausweitung entscheidend ist.
Mit anderen Worten, wenn die Operationen effizienter werden, besteht ein starkes Potenzial, die erwarteten 330.000 Unzen pro Jahr zu produzieren, mit einer Minenlebensdauer von über 15 Jahren.
Aber das Aufwärtspotenzial endet nicht am Zaun der Mühle.
Wie bereits erwähnt, umfassen die 59 Millionen Unzen Goldressourcen auf dem Gelände von Equinox das Aufwärtspotenzial jeglicher Exploration.
Doch wenn Sie sich erinnern, machte das Gründungsteam von Calibre eine bedeutende Entdeckung mit Newmarket Gold, die ein erhebliches Aufwärtspotenzial für Investoren mit sich brachte.
Und dasselbe Team glaubt, dass die Vermögenswerte von Equinox viel Raum für Aufwärtsentdeckungen bieten.
Werfen Sie einen Blick darauf:
Das Obige hebt eine flache westliche Erweiterung hervor, wo Bohrloch MM170 20,5 m mit 18,5 g/t Gold ergab, was auf ein Potenzial zur Erweiterung nach Westen hindeutet. Unter der Grube liegen weitere 3,9 Moz hochgradiger unterirdischer gemessener, angezeigter und abgeleiteter Ressourcen – von denen keine in den heutigen Minenlebensdauer-Wirtschaftlichkeitsberechnungen enthalten sind.
Mit fast 400 km2 und wenig bis keiner modernen Exploration verfügt Greenstone über ein erhebliches Explorationspotenzial im Gürtelmaßstab.
Doch Greenstone ist nur eines der wertvollen Vermögenswerte von Equinox.
Valentine: Erstes Gold bis Q3 – plus die Frank-Zone-Überraschung
Das Valentine-Projekt von Equinox ist fast ein Spiegelbild von Greenstone, wenn auch etwas kleiner: 195.000 Unzen pro Jahr für 14 Jahre, mit Gesamtförderkosten (AISC) von nur 1.007 $ pro Unze, laut der Machbarkeitsstudie von 2022.
Die Valentine-Goldmine befindet sich im zentralen Neufundland und Labrador, einer der weltweit führenden Bergbaujurisdiktionen. Nach Fertigstellung wird Valentine die größte Goldmine in Atlantik-Kanada und ein bedeutender Wirtschaftsmotor für die Provinz sein.
Das Projekt erstreckt sich über einen 32 km langen mineralisierten Trend mit mehreren Lagerstätten und starkem Explorationspotenzial, einschließlich mehrkilometerlanger Scherzonen südwestlich der Hauptgruben.
Bohrungen dort trafen kürzlich 2,43 g/t Au über 172,8 Meter, einschließlich 3,84 g/t Au über 90,9 Meter und 2,12 g/t Au über 95,4 Meter, sowie andere Bohrlöcher, die 2,26 g/t Au über 78,3 Meter, 3,08 g/t Au über 48,2 Meter, 1,94 g/t Au über 36,4 Meter und 1,62 g/t Au über 44,6 Meter ergaben.
Wenn diese Bohrlöcher von einem Explorationsunternehmen angekündigt würden, würden Investoren verrückt spielen. Das sind einfach erstaunliche Ergebnisse.
Das Management nennt es die Frank Zone – eine Entdeckung mit Abschnitten, die sich im Laufe der Zeit zu einer dritten Tagebaugrube entwickeln könnten.
Mit der ersten Goldproduktion, die für Ende Q3 geplant ist, und einem vollen Hochlaufquartal in Q4 wird Valentines Beitrag in diesem Jahr bescheiden sein, aber potenziell spielverändernd im Jahr 2026, wenn es gleichzeitig mit Greenstone betrieben wird.
Kombiniert man dies mit dem Aufwärtspotenzial der Frank Zone, könnte Valentine einen erheblichen Wert für die Aktionäre schaffen.
Mehr produzierte Unzen Gold und mehr Explorationspotenzial.
Nicaragua: Die leise Geldmaschine
Wie viele von Ihnen vielleicht schon von Calibre wissen, macht der Limon-Libertad-Hub selten Schlagzeilen, aber er produziert 200–250 Koz bei unter 1.500 US-Dollar AISC und hat in seinen Mühlen noch etwa 30 % der installierten Kapazität frei. Die Transportkosten auf der Autobahn betragen zwölf Cent pro Tonnenkilometer – Peanuts im Transportwesen.
Für Nicaragua sind im Jahr 2025 über 100 km Bohrungen budgetiert, und Equinox hat bewiesen, dass es dort Tagebau-zu-Anlagen-Projekte in weniger als 18 Monaten genehmigen kann. Während sich die Wall Street also auf kanadische Katalysatoren konzentriert, untermauert die nicaraguanische Einheit stillschweigend die Ambitionen der Zentrale.
Brasilien: Drehmoment und Wende
Brasilien ist Equinox’ „Sanierungsobjekt“. Der Bahia-Komplex (Santa Luz und Fazenda) plus Aurizona sollten in diesem Jahr zusammen etwa 260.000 Unzen produzieren; die Kosten sind jedoch mit 2.275–2.375 US-Dollar AISC höher als die seiner anderen Vermögenswerte.
Auch wenn dies die gesamten AISC von Equinox erhöht, denken Sie nicht, dass das Management keinen Plan hat.
In Aurizona ist der Rettungsplan einfach: unterirdisch abbauen. Die Portalarbeiten beginnen später in diesem Jahr, wodurch höherwertiges Material erschlossen und die jährliche Kapazität bis Ende der 2020er Jahre auf 140.000 Unzen gesteigert wird. In Bahia können verbesserte Ausbeuten in Santa Luz und höhere Gehalte in Fazenda die AISC wieder in Richtung des Branchendurchschnitts drücken.
Equinox hat diese wertvollen Vermögenswerte in den letzten Jahren zusammengetragen, investiert und aufgebaut. Angesichts des aktuellen Goldpreises und der Hinzunahme operativer Talente ist es jetzt an der Zeit, die Vermögenswerte zu rationalisieren und zu liefern. Basierend auf Gesprächen mit dem Management bewerten sie das Portfolio und prüfen Asset-Veräußerungen, um ihr Portfolio zu „veredeln“ und die Bilanz zu entschulden.
Brasilien könnte hierfür eine großartige Gelegenheit sein.
Castle Mountain und Los Filos
Castle Mountain, im trockensten Abschnitt der kalifornischen Wüste gelegen, hatte aufgrund bürokratischer Genehmigungsprobleme zu kämpfen.
Doch heute befindet sich seine Genehmigungsakte auf Washingtons schnellstem Zug.
Der Vermögenswert ist nun Teil des FAST-41-Bundesprogramms, das bürokratische Hürden bei kritischen Metallprojekten abbaut. Phase 2 würde die Produktion auf ~220 Koz pro Jahr für 12 Jahre steigern.
Los Filos, einst der Stolz von Guerrero, Mexiko, befindet sich nach Gemeindekonflikten in Wartung. Doch zwei der drei Gemeinden haben bereits Vereinbarungen ratifiziert. Ein Wechsel von der Haufenlaugung zu einer CIL-Mühle könnte den Vermögenswert in einen Produzenten von 280–300 Koz bei 1.500 US-Dollar AISC verwandeln und die Minenlebensdauer um ein weiteres Jahrzehnt oder mehr verlängern.
Im Bankjargon sind diese Projekte tief aus dem Geld liegende Call-Optionen: Sie haben praktisch keinen Wert in Konsens-NAV-Modellen, sind aber massiv, wenn sie gelöst werden.
Und es sieht so aus, als ob die Strategie für diese Lösungen im Gange ist.
Ein neunstelliger Explorationsscheck
Viele der Vermögenswerte von Equinox haben ein erhebliches Explorationspotenzial. Aber wie ernst ist es Equinox mit der Entdeckung?
Nun, wie klingt ein Explorationsbudget von 70–90 Millionen US-Dollar im Jahr 2025, verteilt auf Greenstone, Valentine, Nicaragua und Brasilien?
Dieses Budget gehört zu den größten im mittleren Segment und signalisiert das Vertrauen des Managements, Bohrergebnisse in Bodenschätze umzuwandeln – genau wie sie es mit Newmarket Gold taten.
Trotz all der positiven Aspekte gibt es natürlich Risiken.
Der Elefant im Raum: Schulden
Auf dem Papier schuldet Equinox 1,8 Milliarden US-Dollar, etwa die Hälfte in einem Revolver, der Rest in Terminkrediten und Wandelanleihen. Die Zinskosten belaufen sich auf 150–200 Millionen US-Dollar pro Jahr.
Nun, das scheint viel Geld zu sein – und das ist es auch.
Aber denken Sie daran, Equinox ist kein kleiner Junior-Produzent – es ist ein Goldproduzent nahe der ersten Liga mit fast 200 Milliarden Dollar Gold im Boden und erwartet, fast eine Million Unzen Gold pro Jahr zu produzieren.
Wenn man die Zahlen mit einem konservativen Goldpreis von 3.000 US-Dollar rechnet – ja, ich weiß, wir liegen bei etwa 3.350 US-Dollar – generiert die Produktion von einer Million Unzen bei 1.700 US-Dollar AISC immer noch etwa 1,3 Milliarden US-Dollar an operativem Cashflow.
SVP Ryan King argumentiert, dass Equinox selbst nach Steuern und Zinsen innerhalb von 18 Monaten 500–700 Millionen US-Dollar gegen den Kapitalbetrag zurückzahlen könnte.
Rechnet man das mit dem heutigen Gold-Spotpreis, sind das über 350 Millionen Dollar zusätzlicher operativer Cashflow.
Fügt man potenzielle Erlöse aus einer brasilianischen oder mexikanischen Veräußerung hinzu, und der Elefant beginnt eher wie ein Haustier auszusehen.
Das andere Risiko sind die Operationen.
Das gilt für jede Mine, weshalb man jemanden wie Darren Hall braucht. Mit den kombinierten Teams von Calibre und Equinox glauben wir, dass die Operationen zukünftig besser abschneiden sollten.
Zuletzt wirkt sich die Goldpreisvolatilität in beide Richtungen aus – sie kann Cashflows erheblich steigern, aber auch den Wert mindern, wenn sie in die andere Richtung ausschlägt.
Aber bedenken Sie: Jede Hundert-Dollar-Bewegung bei einer Million Unzen produziertem Gold ist eine Schwankung von 100 Millionen US-Dollar. Wenn Gold weiter steigt (was unsere Überzeugung ist), wird Equinox zu einem außergewöhnlichen Wertangebot, insbesondere angesichts seiner aktuellen Handelsposition unter seinen Wettbewerbern.
Andererseits, wenn die Goldpreise fallen, benötigen Sie das Sicherheitsnetz niedrigerer AISC.
Für Equinox lässt selbst ein Rückgang auf 2.700 US-Dollar pro Unze (was wir nicht erwarten) noch Spielraum zur Schuldentilgung.
Fazit
Im Bergbau hinkt die Wahrnehmung der Realität hinterher, bis ein Wendepunkt sie wieder in Einklang bringt.
Equinox steht genau an diesem Wendepunkt.
Zwei kanadische Minen werden das Produktionspendel schwingen lassen; ein Operationsteam mit der Präzision eines Scharfschützen gibt jetzt den Ton an; und der Markt bewertet jede zukünftige Unze mit einem Drittel des Branchendurchschnitts. Das ist verrückt – besonders wenn Equinox liefert.
Ross Beaty hat sein Vermächtnis darauf gesetzt, dass der Rabatt nicht von Dauer sein wird.
Und wenn sich Calibres Strategie wiederholt, sehen wir nicht, wie Equinox nicht näher an seine Wettbewerber heranrücken sollte.
Wir haben diesen Film schon einmal gesehen: Wachstumsgeschichten, die endlich zum Cashflow übergehen, können schneller steigen, als Kleinanleger ihre Beobachtungslisten aktualisieren. Verdammt, das haben wir bei der Fusion von Newmarket und Kirkland erlebt.
Da Gold stärker denn je aussieht und Equinox deutlich unter seinen Wettbewerbern gehandelt wird, glauben wir, dass es mehr Aufwärtspotenzial als Abwärtspotenzial gibt.
Zentralbanken, Hedgefonds und das Smart Money positionieren sich aggressiv für den nächsten Gold-Bullenmarkt.
Sind Sie es auch?
Equinox Gold
US-Handelssymbol: NYSE: EQX
Kanadisches Handelssymbol: TSX: EQX
Suchen Sie die Wahrheit und seien Sie vorbereitet,
Carlisle Kane
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