Hinter dem Crash: Die Wahrheit hinter dem NASDAQ Glitch und dem Goldmarkt
Es war eine weitere Woche voller mysteriöser Preisbewegungen und „Fehler“ auf dem Markt.
Während der S&P am späten Tag darum kämpfte, über seinem 50-Tage-Durchschnitt zu schließen, konnte der Dow keinen Halt finden und schloss die dritte Woche in Folge im Minus – das erste Mal seit 9 Monaten.
Natürlich wäre die Woche nicht komplett ohne eine wöchentliche Dosis Manipulation, Skandal oder Verschwörungstheorie.
Wir haben in den letzten Wochen alles von Energiemanipulation bis Preisabsprachen gesehen.
Diese Woche dreht sich alles um Handels-„Glitches“.
Anfang der Woche stieß Goldman Sachs auf „ einen Programmierfehler“, der dazu führte, dass das Unternehmen in den ersten Handelsminuten unbeabsichtigte Aktienoptionsaufträge mit ungenauen Preislimits versendete.
Der Fehler könnte das Unternehmen bis zu 100 Millionen Dollar kosten.
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Nur ein paar Tage später wurde uns eine Front-Stage-Show eines kompletten Handelsstopps präsentiert, mit freundlicher Genehmigung einer der größten Börsen der Welt, der NASDAQ.
NASDAQ Handelsstopp
Ich habe über High Frequency Trading (HFT)-Probleme und die dramatischen Folgen gesprochen, die sich aus deren Nutzung ergeben können.
Am Donnerstag wurde der Handel an der NASDAQ für 3 Stunden aufgrund eines „Konnektivitäts“-Problems mit der konkurrierenden elektronischen Börse NYSE Arca gestoppt.
Via WSJ:
„Der Betreiber der Nasdaq Stock Exchange bestätigte in einer Mitteilung, dass „Konnektivitätsprobleme“ einen Softwarefehler verursachten, der die Verbreitung von Aktienkursen störte. Der Datenfeed erlebte erstmals um 11:48 Uhr Eastern Time „intermittierende Ausfälle“. Um 12:24 Uhr war das Problem behoben, aber das war 10 Minuten, nachdem der Handel mit allen an der Nasdaq gelisteten Aktien gestoppt wurde.
Nasdaq gab an, Konnektivitätsprobleme mit einem „Teilnehmer“ gehabt zu haben, identifizierte diesen jedoch nicht. Nasdaq-Beamte deuteten jedoch am späten Donnerstag intern auf die konkurrierende elektronische Börse NYSE Arca, die im Besitz von NYSE Euronext ist, hin, so Personen, die mit den Diskussionen vertraut sind.
In der Mitteilung erklärte Nasdaq, dass es nach Behebung des technischen Problems drei Stunden damit verbracht habe, seine Systeme zu testen und sich mit anderen Marktteilnehmern und Regulierungsbehörden abzustimmen. In Anlehnung an die im Fernsehen gemachten Kommentare von Nasdaq OMX Chief Executive Robert Greifeld am Freitagmorgen erklärte Nasdaq in seiner Mitteilung auch, dass es keine Anzeichen für einen „Eindringversuch“ in sein Datensystem oder einen „ungewöhnlichen Ausbruch“ von Aktienkursen am Donnerstag gefunden habe.“
Die Jungs von Nanex Research – dieselbe Gruppe, die auch den wahren Grund für den Quote-Bursting-Flash-Crash im Mai 2010 aufgedeckt hat – könnten etwas bemerkt haben: Einen ungewöhnlichen Ausbruch von Aktienkursen einer Aktie, Apple (AAPL).
Werfen Sie einen Blick auf diese Datentabelle von Nanex, die das Chaos in der AAPL-Aktie während des „Glitches“ zeigt:
Nun zoomen wir heran.
Beachten Sie, wie der nominelle beste Ask stagniert hat?
Dies hätte bei vielen verschiedenen Aktien passieren können, und daher der Grund, warum der Handel gestoppt werden musste.
Nanex hat uns jedoch gezeigt, dass die Nasdaq bereits weit vor dem Handelsstopp um 12:21 Uhr und weit bevor NASDAQ-Beamte „intermittierende Ausfälle“ bemerkten, explizite „Glitches“ im Handel mit Apple aufwies:
Diese Grafik ins Deutsche übersetzt:
Grün steht für Best Bid; Rot für Best Ask; Blau für NASDAQ’s Bid; Orange für NASDAQ’s Ask.
Nanex zeigt uns zwei Perioden der NASDAQ-Stille (dargestellt durch keine blauen oder orangefarbenen Linien/Punkte) zwischen 11:01 Uhr und 11:04 Uhr, und dann einen zweiten Block der Stille wenige Sekunden später – das sind 47 Minuten vor den gesamten und intermittierenden Ausfällen an der NASDAQ.
Die Grafik zeigt auch, dass während der Best Bid (grün) während der ersten „funkstillen“ Periode gesperrt war, was dem Best Ask erlaubte, sich frei zu bewegen, sowohl der Best Bid als auch der Best Ask in den Sekunden nach 11:04 Uhr gesperrt waren, als die NASDAQ im AAPL-Handel wieder „offline“ war.
Denken Sie daran, ein gesperrter Markt entsteht, wenn die Geld- und Briefkurse einer Aktie identisch sind. In einem gesperrten Markt gibt es keine Geld-Brief-Spanne. Gesperrte Märkte sind selten und in der Regel kurzlebig.
In einem gesperrten Markt kann es jedoch für Börsen notwendig sein, die automatische Auftragsausführung zu stoppen und die manuelle Auftragsausführung zu implementieren, da die Ausführung von Aufträgen in einem gesperrten Markt verboten ist.
Die Vorschriften der Securities and Exchange Commission verlangen von nationalen Börsen, keine Kurse anzuzeigen, die einen gesperrten Markt anzeigen. Die SEC betrachtet einen gesperrten Markt als Verstoß gegen faire und geordnete Marktregeln, die vorschreiben, dass Käufer und Verkäufer beim Handel mit Wertpapieren die nächsten und besten verfügbaren Preise erhalten.
Dieses Chaos geschah alles, als AAPL erneut unter die psychologische Barriere von 500 $ fiel, was potenziell einen Massenexodus oder -zufluss von Aufträgen erzwingen könnte.
Wenn AAPL tatsächlich der Übeltäter für den NASDAQ-Stopp war, dann bedeutet das, dass es nur eine Aktie brauchte, um eine der größten Börsen der Welt lahmzulegen. Was passiert, wenn andere große Aktien unter „psychologische“ Barrieren fallen?
Und was passiert, wenn dies gleichzeitig bei anderen großen Aktien auftritt?
WSJ weiter:
„Analysten und Experten sagen, dass der beispiellose Zusammenbruch am Donnerstag an der zweitgrößten US-Börse nach Handelsvolumen die Zerbrechlichkeit automatisierter Handelssysteme unterstreicht, von denen viele sich entwickelt haben, um mehr auf Hochgeschwindigkeitshändler als auf langfristige Investoren einzugehen.“
Erzählen Sie uns etwas, das wir nicht bereits wissen.
Willkommen in der Welt des Speed-Tradings – wo Computer nicht einmal mit sich selbst mithalten können.
Marktausblick
Nochmals möchte ich diese Woche betonen, dass der Markt letztendlich der 10-Jahres-Rendite folgen wird und dass der 10-Jahres-Renditeindikator bereits eine nahezu unmittelbare Rolle beim Rückgang der Wirtschaftstätigkeit in den USA spielt; insbesondere im Wohnungsbau.
US-Hausverkäufe
Im letzten Jahr überschwemmten Berichte über eine starke Erholung des Wohnungsmarktes die Seiten und Bildschirme jeder Zeitung und jedes Fernsehers. Und ich habe darüber gesprochen, wie die meisten dieser Nachrichten Unsinn waren, wenn man bedenkt, wie sie die Wohnungsdaten „schätzten“.
Ich habe kürzlich geschrieben darüber, wie der jüngste Anstieg der 10-Jahres-Rendite den Wohnungsbau und das US-Wirtschaftswachstum sofort beeinflussen würde.
Der Beweis ist hier.
Die Verkäufe neuer Einfamilienhäuser in den Vereinigten Staaten fielen im Juli stark auf den niedrigsten Stand seit neun Monaten und warfen einen Schatten auf die sogenannte Erholung des Wohnungsmarktes des Landes.
Diejenigen, die die Erholung des Wohnungsmarktes bejubelten, waren schockiert, diese Woche zu erfahren, dass im Juli nur 35.000 neue Häuser verkauft wurden – von denen 13.000 Häuser noch nicht einmal mit dem Bau begonnen haben.
Dies entspricht winzigen 394.000 saisonbereinigten Jahresverkäufen, die die Erwartungen von 487.000 um fast 100.000 verfehlten. Das bedeutet, dass die Verkäufe um 13,4 Prozent gesunken sind.
Inzwischen scheinen die Immobilienpreise einen Abwärtstrend zu verzeichnen, wobei der Medianpreis für Hausverkäufe im Juli von 258,5 Tausend auf 257,2 Tausend Dollar fiel.
Wenn Immobilien zusammen mit dem US-Dollar weiter fallen, was wird uns dann vor sinkenden Vermögenspreisen schützen?
Gold
Vor nicht allzu langer Zeit sagte ich, dass Gold in kurzer Zeit auf 1400 $ steigen würde:
„ Vor ein paar Wochen, erwähnte ich, dass der Goldmarkt kurz vor einer Wende stand. Dies wurde nun durch den jüngsten Aufwärtstrend und die Stärke auf dem Goldmarkt bestätigt. Goldminenaktien und Goldaktien verzeichnen endlich ein Aufwärtsvolumen, was vielversprechend ist.
Wir haben noch einen Sommermonat vor uns und ich glaube, dass Gold bald über 1400 $/Unze steigen wird. Wenn Sie dasselbe glauben, könnten starke Edelmetallaktien, einschließlich aller in unserem Equedia-Portfolio, kurzfristige Gewinne zeigen und zwischen jetzt und dem Jahresende höher steigen.
Wenn Gold über 1400 $ erreichen und dort bleiben kann, werden viele der besseren Goldaktien wahrscheinlich nicht mehr lange hier sein – besonders nicht nach dem Sommer.“
Nicht nur sind alle Unternehmen des Equedia Select Portfolios im letzten Monat im Preis explodiert, sondern Gold hat nun auch wieder die psychologische Marke von 1.400 $ überschritten (plus 18,5 % gegenüber den Tiefstständen vom 18.06.) und seinen 100-Tage-Durchschnitt durchbrochen, während das Short-Interesse an COMEX-Gold-Futures in den letzten 5 Wochen um rund 40 % gefallen ist – genau als ich Ihnen sagte, dass der Markt kurz vor einer Wende stand.
Erinnern Sie sich, als ich Ihnen sagte, dass US-Banken – insbesondere JP Morgan – wieder Gold aufstockten?
Nun, es scheint, dass dies nicht aufgehört hat.
Werfen Sie einen Blick auf die Nettoveränderung des Goldbestands von JP Morgan, wie von der CME Group zusammengestellt:
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JP Morgan hat diesen Monat alles verfügbare Comex-Gold, das es von HSBC und Scotia Mocatta bekommen konnte, beschlagnahmt. Erwarten Sie nicht, dass sich dies bald ändert – insbesondere angesichts all der aktuellen Ermittlungen der Bank.
Indien will Gold leasen?
Indien befindet sich in einer ausgewachsenen Währungskrise. Seine Währung fällt täglich auf Rekordtiefs, während seine Zentralbank Schwierigkeiten hat, ihre Geldpolitik zu straffen und gleichzeitig QE einzuleiten.
Indien, als größter Goldverbraucher der Welt, hat Monat für Monat die Titelseiten aller goldbezogenen Nachrichten beherrscht. Die Regierung hat strenge Importverbote für Gold verhängt, weil ihre Bürger sich vor einem fallenden Rupie schützten und Gold kauften, anstatt ihr Geld zum Wirtschaftswachstum des Landes beizutragen.
Erst letzte Woche machte es wieder Schlagzeilen.
Via Hindu Business Line:
„Was auf den ersten Blick wie ein Rückblick auf 1991 erscheint, Indien wird in Erwägung ziehen, die 200 Tonnen Gold, die es 2009 vom Internationalen Währungsfonds (IWF) gekauft hat, zu verleasen.
Das Gold wird auf dem internationalen Markt gegen Dollar verleast, um die schwächelnde Rupie zu stützen, die im Handel am Dienstag unter 64 Rs gegenüber dem US-Dollar fiel.
Eine endgültige Entscheidung könnte nächsten Monat getroffen werden, so Quellen des Finanzministeriums.
Der Schritt kann rund 23 Milliarden Dollar einbringen, schätzte David Gornall, Vorsitzender der London Bullion Market Association.
Dies markiert eine ordentliche Steigerung der Investition der Reserve Bank of India. Im November 2009 kaufte die RBI 200 Tonnen Gold vom IWF im Rahmen des begrenzten Goldverkaufsprogramms des Fonds für 6,7 Milliarden Dollar in bar.“
Mit anderen Worten, Gold mag kein Geld sein – laut Bernanke – aber es kann Sie sicherlich retten, wenn Sie zu viel Geld drucken.
Bewahren Sie einen kühlen Kopf
Während die Mehrheit der Anleger im Urlaub ist, sollten diejenigen von uns, die noch an den Märkten aktiv sind, extrem gut abgeschnitten haben.
Bewahren Sie einen kühlen Kopf, da ich glaube, dass es im Edelmetallsektor weiterhin Aufwärtspotenzial gibt, und das bedeutet, dass ausgewählte Edelmetallaktien gut abschneiden sollten.
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Bis zum nächsten Mal,
Ivan Lo
The Equedia Letter
Ich bin long in Gold und Silber, sowie in vielen Gold- und Silberaktien.
