Liebe Leser,
Die Welt steht wieder einmal am Rande eines Abgrunds. Das sage ich nicht leichtfertig.
Schauen Sie sich um. Die Spannungen in Nordkorea nehmen zu, während die Zyprioten darum betteln, ihr Geld von den Banken abheben zu dürfen. Die Arbeitsmarktdaten in den USA werden zunehmend besorgniserregend, trotz der Rekordsumme an Geld, die in das Finanzsystem gepumpt wurde.
Auf der anderen Seite der Welt hat Japan nun offiziell die Schleusen für eines der größten Konjunkturpakete der Welt geöffnet.
Die Schleusen öffnen
Die BOJ kündigte offiziell Pläne an, monatlich Anleihen im Wert von 7,5 Billionen Yen (74,8 Milliarden US-Dollar) zu kaufen und die monetäre Basis, die das Bargeld im Umlauf umfasst, innerhalb von zwei Jahren zu verdoppeln. Dies würde 70 % der neu ausgegebenen Staatsanleihen des Landes aufsaugen und entspricht dem Drucken von 15 % seines BIP pro Jahr an neuem Geld. Sie plant auch, ihr Anleihekaufprogramm auf risikoreichere Anlagen wie Exchange Traded Funds (ETFs) und Real Estate Investment Trusts (REITS) auszuweiten.
Für ein Land, das in den letzten 15 Jahren nicht gewachsen ist und bereits tief in Schulden steckt, scheint die Lösung darin zu liegen, noch mehr Geld zu leihen. Unglaublich.
Und falls Sie es in den letzten Jahren beim Lesen dieses Briefes noch nicht gelernt haben und es von der Fed immer wieder bestätigt wurde: Seien Sie den Zentralbanken aggressiv voraus. Die japanischen Anleihekurse schossen in die Höhe, und die Renditen der langfristigen Wertpapiere des Landes fielen auf Rekordtiefs nahe Null.
Ich sagte, das würde schon vor Wochen passieren, daher ist es keine Überraschung.
Es scheint, dass jetzt, da die BOJ ihr Rekord-Konjunkturpaket offiziell angekündigt hat, die Anleger endlich einsteigen. Aber wenn Sie klug gewesen wären, hätten Sie sich bereits darauf vorbereitet.
Bereits im Februar, schrieb ich, dass japanische Aktien aufgrund des neuen BOJ-Gouverneurs, Haruhiko Kuroda an die Macht kommen würden.
Der Nikkei ist seitdem um über 10 % gestiegen.
Gedanken?
Seien Sie der BOJ weiterhin voraus, indem Sie Yen leihen und in produktive Vermögenswerte außerhalb Japans investieren; oder shorten Sie Yen und gehen Sie long bei japanischen Aktien.
Wenn Sie sich Japan-ETFs ansehen, bevorzuge ich solche, die gegen den Yen absichern und gleichzeitig ein Engagement in japanischen Aktienmärkten bieten, wie den WisdomTree’s Japan Hedged Equity Index (DXJ) oder den MSCI Japan US Dollar Hedged Index (DBJP). Diese beiden ETFs bieten ein hervorragendes Engagement in japanischen Aktien, profitieren aber auch von einem fallenden Yen; es ist wie ein doppelter Schlag, wenn man auf japanische Aktien setzt und gleichzeitig den Yen gegenüber dem Dollar shorten.
Zentralbanken kooperieren bei Rekord-Gelddruck
Die vier größten Währungsbehörden der entwickelten Märkte – die Fed, die Europäische Zentralbank, die Bank of England und die Bank of Japan – sind nun alle in ihren geldpolitischen Maßnahmen zur Geldschöpfung/Inflationsinduktion aufeinander abgestimmt.
Diese Großmächte leugnen ihren Wettlauf um die Abwertung, doch sie haben offen erklärt, dass sie Inflation wollen. Glauben sie, wir seien Narren? Wie kann man Geld drucken, um zu inflationieren, ohne seine Währung abzuwerten?
Seit der Krise von 2008 haben die Fed, die EZB und die BOJ die Gesamtgröße ihrer Bilanzen mehr als verdoppelt (die Fed verdreifachte ihre), indem sie diese um mehr als 4,7 Billionen US-Dollar erweiterten. Angesichts der jüngsten Maßnahmen der BOJ wird dieser Betrag bis Ende 2014 voraussichtlich um mindestens 1,3 Billionen US-Dollar steigen und in Kombination mit den 85 Milliarden US-Dollar/Monat der Fed fast 2 Billionen US-Dollar erreichen.
Währenddessen baut die Fed ihre Bilanz weiter aus, und die EZB hat gerade eine weitere Zinssenkung und weitere Anleihekäufe angedeutet.
Im Vereinigten Königreich hat Carneys Ernennung zum nächsten Gouverneur der BOE ab Juli bereits die Möglichkeit weiterer Lockerungen aufgeworfen, während ihre Regierung das Mandat der Zentralbank bereits gelockert hat, um ihr Flexibilität bei der Erreichung ihres Inflationsziels zu geben.
Die Druckerpressen der Welt werden so schnell nicht stillstehen. Ich habe es schon so oft gesagt; es spielt keine Rolle, ob die Fed andeutet, dass sie aufhören oder langsamer werden könnte, sie wird es nicht tun.
Die Bedrohung durch Inflation und rücksichtslose Geldpolitik der großen Vier erzeugt große Spannungen bei Wechselkursen und Kapitalzuflüssen mit Schwellenländern wie China, Brasilien und Südkorea. Im Wesentlichen würden die geldpolitischen Maßnahmen der großen Vier in jeder anderen Form als Betrug und illegal angesehen werden.
Die Auswirkungen der BOJ-Maßnahmen auf den Handel werden für die Koreaner und Chinesen sehr nachteilig sein. Infolge des massiven Gelddrucks der größten monetären Akteure der Welt zeigen viele Kreditmärkte, wie z.B. Unternehmensschulden, bereits Anzeichen potenziell exzessiver Risikobereitschaft.
Wie ich bereits erwähnt habe, haben sich die vier größten Währungsbehörden der entwickelten Märkte überhebelt und müssen nun auf mehr Hebelwirkung zurückgreifen, um die Situation zu beheben. Während sie dies tun, werden die Schwellenländer unter unerwünschter Inflation leiden, da sie versuchen, mit dem Gelddruck der vier großen Währungsbehörden Schritt zu halten.
Um die Probleme zu beheben, die zu 2008 führten, mussten die stärksten Volkswirtschaften der Welt ihre Verschuldung abbauen. Stattdessen sind sie in die entgegengesetzte Richtung gegangen und sind jetzt stärker verschuldet als je zuvor.
Damit die BOJ ihrem 2%-Inflationsziel auch nur nahekommt, muss der Yen noch viel stärker abwerten, als er es jetzt ist. Das bedeutet, dass weitere wirtschaftliche Experimente durch Gelddruck stattfinden werden.
Werden die G7-Staaten dies tolerieren? Werden die Schwellenländer?
Amerikaner geben auf
Die Arbeitslosenquote in den USA sank im März auf ein Vierjahrestief von 7,6 % gegenüber 7,7 % im Februar.
Aber das erzählt mit Sicherheit nicht die ganze Geschichte.
Zunächst einmal werden Personen ohne Arbeit, die die Jobsuche einstellen, nicht mehr als arbeitslos gezählt. Das United States Bureau of Labor Statistics zeigte gerade, dass viele Amerikaner die Jobsuche aufgegeben haben. Der Prozentsatz der Erwachsenen im erwerbsfähigen Alter in der Arbeitskraft – die sogenannte Erwerbsbeteiligungsquote – sank im letzten Monat auf 63,3 %. Dies ist der niedrigste Wert seit Mai 1979.
Deshalb sank die US-Arbeitslosenquote im März trotz schwacher Einstellungen.
US-Arbeitsbeteiligungsquote
| !US-Arbeitsbeteiligungsquote |
| Quelle: United States Bureau of Labor Statistics |
Mehr als 496.000 verließen im letzten Monat die Arbeitskraft; hätten sie noch nach Jobs gesucht, wäre die Arbeitslosenquote im März auf 7,9 % gestiegen.
Während einige argumentieren, dass ein Teil des Rückgangs die allmähliche Pensionierung der Baby-Boomer-Generation widerspiegelt, sage ich, dass es daran liegt, dass es keine neuen Arbeitsplätze für Amerikaner gibt.
Selbst in der Hauptarbeitsgruppe – 25 bis 54 Jahre alt – scheiden Menschen aus dem Arbeitsleben aus. Ihre Erwerbsbeteiligungsquote sank im letzten Monat auf 81,1 %, gleichauf mit November als niedrigstem Wert seit Dezember 1984.
(Die kanadische Beteiligung ist von 67,7 % im Jahr 2008 auf 66,7 % im Jahr 2012 langsam zurückgegangen.)
Das bedeutet, dass trotz des Rekord-Gelddrucks die Arbeitslosigkeit keine großen Anzeichen einer Verbesserung zeigt. Auch die Gewinne sehen düster aus, da die Kostensenkungsstrategien der großen Unternehmen Anzeichen einer Stagnation zeigen. Wenn die Unternehmensgewinne stagnieren, stagniert auch die Fähigkeit, einzustellen.
Bernanke hat klargestellt, dass aggressive Anleihekäufe nicht aufhören werden, bis wir Anzeichen einer echten Verbesserung der Beschäftigung sehen, und selbst dann noch einige Zeit weiter gedruckt wird.
Es geht mit Volldampf voraus.
Gold – Massive Manipulation
Alle jüngsten Ereignisse hätten die Goldpreise in die Höhe treiben sollen. Von zypriotischen Banken, die Milliarden von Sparergeldern verlieren und Kapitalkontrollen verhängen, bis zur Ankündigung des Rekord-Konjunkturpakets der BOJ. Doch hier sind wir, und Gold wurde abgestraft.
Ich möchte eines klarstellen: Physisches Gold unterscheidet sich von seiner Papierform. Genau wie Währungen, Aktien und Derivate kann und wird alles, was elektronisch und in Papierform gehandelt wird, manipuliert werden. Verwechseln Sie einen Gold-ETF nicht mit physischem Gold, wenn Sie Ihr Vermögen schützen wollen.
Federico Ghizzoni, CEO von Italiens größter Bank, UniCredit SpA, erklärte letzte Woche öffentlich, dass er mit der Beschlagnahmung von Geldern aus unversicherten Einlagen völlig einverstanden sei, solange es alle anderen in Europa auch tun:
„Die Kürzung großer Einlagen in scheiternden Banken, zusammen mit anderen Verbindlichkeiten wie Anleihen, um Verluste auszugleichen, ist akzeptabel, solange die Gelder kleiner Sparer geschützt bleiben…es ist akzeptabel, wenn es eine europäische Lösung wird.“ – Federico Ghizzoni, 4. April 2013
Diese Mentalität führt bereits dazu, dass reiche Italiener versuchen, ihr Vermögen aus dem Land zu schaffen. Erst letzte Woche erfuhr Bloomberg von jemandem, der versuchte, Gold im Wert von über 6 Millionen Dollar über die italienisch-schweizerische Grenze zu schmuggeln.
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Das Gold wurde von der italienischen Polizei beschlagnahmt. Man muss sich fragen, dass für jedes Auto, das beim Grenzübertritt erwischt wird, hundert weitere unentdeckt durchfahren könnten. Wie viele Autos passieren täglich unsere eigenen Grenzen, ohne ihre im Ausland getätigten Käufe zu deklarieren?
Letzte Woche, sprach ich darüber, dass Texas sein Gold zurückhaben wollte. Es scheint, die Medien haben davon gehört und berichten nun endlich über die Geschichte…
Nicht nur europäische Bürger sind besorgt, dass ihr Gold und Vermögen beschlagnahmt werden könnte, auch Staaten innerhalb der USA sind es…
Nordkorea
Die USA entsenden nicht nur Stealth- und B-1 Lancer-Langstreckenbomber nach Nordkorea, sondern sind offenbar auch dabei, die E-6 Mercury „Doomsday“-Flugzeuge zu stationieren, die laut dem investigativen Journalisten und Technologieexperten Steve Douglass zu den Spitzenleistungen der US-Luftwaffe in Bezug auf die nukleare Kriegsbereitschaft gehören.
Ob es stimmt oder nicht, die Situation um Nordkorea spitzt sich dramatisch zu.
Laut Chinas offizieller Global Times konzentrierten sich die chinesischen Militäraktivitäten in der Provinz Jilin, die die längste Grenze zu Nordkorea teilt. Die Streitkräfte wurden Berichten zufolge am 19. März angewiesen, den Alarmstatus auf die höchste Stufe zu erhöhen:
„Große Gruppen von Soldaten wurden in den Straßen von Ji’an, einer Stadt in Jilin, gesehen, inmitten von Berichten, dass die \
„Schwere gepanzerte Fahrzeuge, darunter Panzer und gepanzerte Mannschaftstransporter, wurden Berichten zufolge in der Nähe des Yalu \
Unterdessen wurden Überläufer aus Nordkorea von den Chinesen gefasst und zurückgeschickt. Während die meisten von uns glauben, dass nichts Großes passieren wird, glauben die Soldaten in der Gegend etwas anderes.
Via Reuters:
„Wie Sie alle wissen, geht es auf der koreanischen Halbinsel nicht darum, ob wir einen Krieg haben werden oder nicht, sondern ob er heute oder morgen stattfinden wird“, sagte ein unidentifizierter Soldat.
„Dies ist eine Situation wie am Vorabend einer großen Explosion. Jede Minute, jede Sekunde zählt. Wir sind jetzt bereit zum Marsch, sobald der Befehl gegeben wird.“
Heutzutage scheint jeder gehackt zu werden. Und jetzt auch Nordkorea.
Hier ist ein Bild, das von der Hacktivistengruppe Anonymous hochgeladen wurde, die gestern offenbar mindestens zwei der staatlich betriebenen Online-Seiten Nordkoreas gehackt hat. Es wurde direkt auf Nordkoreas Flickr-Seite gepostet. Darunter steht der Text: „Bedroht den Weltfrieden mit Interkontinentalraketen und Atomwaffen/Verschwendet Geld, während sein Volk verhungert.“
Verbreiten Sie die Nachricht. Verbreiten Sie das Bild.
Nächste Woche, infolge einiger größerer Änderungen und Überarbeitungen, wird der Equedia Letter Ihnen unter dem Namen „The Equedia Letter“ zugesandt. Er wird nicht mehr unter dem Namen „Equedia Weekly“ verschickt. Bitte aktualisieren Sie Ihr E-Mail-Adressbuch, um eine ordnungsgemäße Zustellung zu gewährleisten.
Bis nächste Woche,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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Rufen Sie uns gebührenfrei an: 1-888-EQUEDIA (378-3342)
Offenlegung: Ich werde wahrscheinlich in und aus Japan-ETFs wie dem WisdomTree’s Japan Hedged Equity Index (DXJ) und dem MSCI Japan US Dollar Hedged Index (DBJP) handeln. Ich bin long bei Gold und Silber über ETFs und Barren, sowie long bei großen und kleinen Gold- und Silberunternehmen. Unser Ruf basiert auf den Unternehmen, die wir vorstellen. Deshalb investieren wir in jedes Unternehmen, das unserem Equedia Select Portfolio hinzugefügt wird. Es ist Ihr Geld, das Sie investieren, und wir teilen weder Ihre Gewinne noch Ihre Verluste, also übernehmen Sie bitte die Verantwortung für Ihre eigene Due Diligence. Denken Sie daran, dass vergangene Leistungen kein Indikator für zukünftige Leistungen sind. Nur weil viele der Unternehmen in unseren früheren Equedia Reports gut abgeschnitten haben, bedeutet das nicht, dass alle dies tun werden.
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