Liebe Leser,
Das Geheimnis der Welt
Wir sind im Krieg. Aber nicht einer, der mit Gewehren und Raketen geführt wird; einer, der mit Währung geführt wird.
Währungskriege werden weltweit in allen wichtigen Finanzzentren von Bankern, Händlern, Politikern und automatisierten Systemen geführt – und das Schicksal der Volkswirtschaften und ihrer betroffenen Bürger steht auf dem Spiel.
Ein „Währungskrieg“ ist ein Kampf zwischen Ländern, um einen niedrigeren Wechselkurs für ihre eigene Währung zu erzielen. Mit anderen Worten, es ist eine wettbewerbsorientierte Abwertung.
Kurz gesagt, je billiger Ihre Währung ist, desto mehr Geld ziehen Sie von ausländischen Unternehmen an; dies führt zu erhöhten Exporten, Wachstum und Arbeitsplatzschaffung.
Der Dollar, der Yuan und der Euro sind die drei Supermacht-Währungen, die den globalen Währungskrieg anführen. Diejenige, die an der Spitze steht, wird diejenige sein, die ihre Währung am schnellsten abwertet.
Abwertung und Währungskriege erzeugen jedoch niemals das versprochene Wachstum oder die versprochenen Arbeitsplätze, aber sie erzeugen zuverlässig Inflation.
Am Ende des Tages ist eines sicher: Der Goldpreis wird steigen (wie er es immer getan hat), um der kontinuierlichen, aber wettbewerbsorientierten Natur der Währungsabwertung gerecht zu werden.
Amerikas Gold ausgelöscht
Niemand versteht wirklich, wie außer Kontrolle Amerikas Finanzen geraten sind. Amerika hat tatsächlich Handelsdefizite in einer Größenordnung angehäuft, die ausreichen würden, um seinen Goldbestand nach den alten Spielregeln auszulöschen – die alten Regeln, die angesichts des aktuellen finanziellen Dilemmas der Welt wieder ans Licht gebracht werden.
Würden wir Amerikas aktuelle Finanzen unter einem weiterentwickelten Bretton-Woods-System betrachten, so würde Chinas Einlösung von US Treasury notes mehr als ausreichen, um die gesamte Goldversorgung der U.S. und mehr auszulöschen. Und das ist vollkommen plausibel, wenn wir uns unter den Regeln von Bretton Woods befänden.
Auch wenn dies extrem erscheinen mag, so funktionierte doch der größte Teil des Weltwährungssystems bis vor 40 Jahren. Es ist kein Wunder, dass die US-Republikanische Partei kürzlich eine Kommission forderte, um die Vorzüge eines Goldstandards zu prüfen.
Vor sechzig Jahren besaßen die USA über 20.000 Tonnen Gold. Doch aufgrund konstant hoher Handelsdefizite sank dieser Wert auf 9000 Tonnen. Innerhalb von 21 Jahren sanken die US-Goldreserven um 11.000 Tonnen Gold, die größtenteils an eine kleine Anzahl von Exportmächten gingen, um die Handelsdefizite auszugleichen.
Die Wahrheit über das Gelddrucken
Jeden Tag sprechen Journalisten und Reporter über das Drucken von Dollars, doch sie haben keine Ahnung, was wirklich geschieht.
Aber ich werde es Ihnen direkt sagen.
Ich habe dies vor einigen Jahren in meinem Brief erwähnt, „Zwei Fliegen mit einer Klappe: Das amerikanische Geheimnis.“ Vor 2011 gewann niemand den Währungskrieg. China verzeichnete einen Überschuss und die US waren im Minus. Also taten die U.S. alles, was sie konnten, einschließlich Überzeugungsarbeit durch die G20, um China davon zu überzeugen, seine Währung aufzuwerten, um das große Handelsdefizit auszugleichen.
Doch China würde seinen Yuan nicht aufwerten lassen, da dies ihr eigenes Wachstum behindern würde. Warum sollten sie ihr Wachstum zum Vorteil eines konkurrierenden Landes behindern?
Infolgedessen zog die Vereinigten Staaten, gestärkt durch ihren Status als Weltreservewährung, ihre Geheimwaffe hervor: Quantitative Easing (QE).
Die Vereinigten Staaten werteten ihre eigene Währung effektiv ab, indem sie ihre Geldmenge erhöhten und China so zur Inflation zwangen.
Sie hatte nun einen Vorteil in diesem Währungskrieg.
Chinas Inflationssorgen
Wenn ein chinesischer Exporteur Waren ins Ausland versendet und Dollar oder Euro verdient, muss er diese Währungen der People’s Bank of China (PBOC) im Austausch gegen Yuan zu einem von der Bank festgelegten Kurs übergeben.
Wenn ein Exporteur Dollar oder Euro benötigt, um ausländische Materialien von anderen Importeuren zu kaufen, kann er diese erhalten; die PBOC stellt jedoch nur so viele Dollar oder Euro zur Verfügung, wie zur Bezahlung der Importe erforderlich sind, und nicht mehr. Den Rest behält die Bank.
So kann China einen festen Wechselkurs mit den Vereinigten Staaten aufrechterhalten.
Der Prozess der Absorption aller überschüssigen Dollars, die in die chinesische Wirtschaft gelangten, insbesondere nach 2002, führte zu einer Reihe unbeabsichtigter Folgen.
Das Problem war, dass die PBOC nicht nur die überschüssigen Dollars annahm, sondern sie mit neu gedruckten Yuan kaufte. Das bedeutete, dass, während die Fed Dollars druckte und diese Dollars in China landeten, um Waren zu kaufen, die PBOC Yuan drucken musste, um den Überschuss aufzunehmen.
Im Grunde hatte China seine Geldpolitik an die Fed ausgelagert. Als die Fed mehr druckte, tat die PBOC dasselbe, um den festen Wechselkurs aufrechtzuerhalten.
Der Plan der Vereinigten Staaten funktionierte.
Nicht, was Sie glauben
China war eine boomende Wirtschaft und hatte sich gut von der Krise 2008 erholt. Die Vereinigten Staaten waren eine kämpfende Wirtschaft mit geringen Aussichten auf kurzfristigen Inflationsdruck.
Kurzfristig schadete QE China mehr als den Vereinigten Staaten.
Wenn China seine Bindung an den Dollar beibehielt, musste es entweder seine Währung aufwerten oder eine höhere Inflation erleben.
Von Juni 2010 bis Januar 2011 hatte der Yuan um etwa 4 % aufgewertet, und die chinesische Inflation bewegte sich mit einer annualisierten Rate von 5 %. Das bedeutet, dass die Gesamterhöhung der chinesischen Kostenstruktur insgesamt 9 % betrug. Über mehrere Jahre projiziert, würde der Dollar im Verhältnis zum Yuan in Bezug auf die Exportpreise um über 20 sinken.
QE funktionierte.
Die Vereinigten Staaten beginnen nun, den Währungskrieg mit China zu gewinnen.
China erlebt Inflation und Yuan-Aufwertung. Schlagzeilen zeigen weiterhin, dass Chinas Wachstum sich verlangsamt und weltweit von einer chinesischen Blase gesprochen wird. Chinas Fertigung ist gerade zum ersten Mal seit neun Monaten geschrumpft.
Glauben Sie immer noch, dass QE nichts bewirkt hat?
Das US-Handelsdefizit verringerte sich im Juni auf 42,9 Mrd. USD, das kleinste seit 18 Monaten. Die Exporte stiegen um 0,9 Prozent auf einen Rekordwert von 185 Mrd. USD, da US-Unternehmen mehr Konsumgüter, Automobilteile, Industriebedarf und Investitionsgüter ins Ausland verkauften.
Aber es gibt ein großes Problem. Wenn die US Dollars drucken und ein anderes Land versucht, seine Währung an den Dollar zu koppeln, druckt dieses Land am Ende lokale Währung, um die Kopplung aufrechtzuerhalten, was Inflation verursacht. Das bedeutet, dass, wenn die Fed druckt, die Welt insgesamt Inflation erlebt.
Länder auf der ganzen Welt spüren die Auswirkungen dieses Währungskrieges. Er hat zu höheren Lebensmittelpreisen in Ägypten und Aktienblasen in Brasilien geführt.
Gelddrucken bedeutet, dass die U.S.-Schulden abgewertet werden, sodass ausländische Gläubiger in billigeren Dollars zurückgezahlt werden. Die Abwertung führt zu höherer Arbeitslosigkeit in Entwicklungsländern, da ihre Exporte für Amerikaner teurer werden.
Während die Inflation im eigenen Land nicht so schlimm ist, spüren Entwicklungsländer, die auch nur einen leichten Preisanstieg erleben, die Erschütterungen. Steigende Lebensmittelpreise für uns sind eine Unannehmlichkeit, aber für die kleineren Entwicklungsländer ist es eine Frage von Leben und Tod.
Als Kanadier höre ich jeden Tag Menschen um mich herum, die begeistert sind, wie stark der kanadische Dollar ist. Aber langfristig schadet es mehr, als es nützt.
Die wettbewerbsorientierte Abwertung des Dollars hat dazu geführt, dass das kanadische Handelsdefizit stark angestiegen ist; es erreichte im Juni 1,8 Milliarden Dollar, eine fast zweifache Zunahme gegenüber dem Vormonat.
Als rohstoffreiches Land hatten wir traditionell Handelsüberschüsse, was bedeutet, dass wir mehr an die Welt verkaufen, als wir kaufen.
Doch seit der Rezession befindet sich die Wirtschaft – als Folge der amerikanischen Notenpresse – konstant in Handelsdefiziten. In den letzten vier Jahren hat Kanada nur achtmal einen signifikanten Handelsüberschuss ausgewiesen.
Uhm Oh
Bernanke hat gerade bekannt gegeben, dass es eine große Chance auf eine weitere Runde von Konjunkturmaßnahmen beim dieswöchigen Jackson Hole Summit gibt. Die Fed hat über 2 Billionen Dollar gedruckt, doch die Arbeitslosigkeit bleibt auf niedrigem Niveau. Aber China beginnt, im Währungskrieg an Boden zu verlieren.
Wird die nächste Runde von QE die Kugel sein, die China lahmlegt? Bernanke hat deutlich gemacht, dass angesichts der „ernsten Bedenken“ hinsichtlich der Arbeitslosigkeit ein Stimulus bevorsteht.
Frühere QE-Runden haben Gold bereits auf Rekordpreise getrieben. Stellen Sie sich vor, was es dieses Mal bewirken wird.
Die Fundamentaldaten für Gold waren noch nie besser.
Sie drucken Dollars. Sie drucken Euros. Sie drucken Yen. Sie drucken Sterling. Und die Chinesen müssen RMB drucken, um Schritt zu halten.
Vor ein paar Wochen in meinem Brief, „Ihre letzte Chance“, sagte ich, dass der August Ihre letzte Chance für Schnäppchenjagd bei Goldaktien sein könnte.
Werfen Sie einen Blick auf diese Grafik:
Aber keine Sorge, Sie haben das Boot nicht verpasst; Gold steht kurz vor dem Durchbruch.
Bloomberg berichtete gerade, dass Hedgefonds „Wetten auf steigende Rohstoffe auf den höchsten Stand seit 15 Monaten erhöht haben.“
Investoren fügten in der Woche, die am 22. August endete, weitere 1,47 Milliarden Dollar zu Rohstofffonds hinzu – der dritte Geldzufluss in den letzten vier Wochen. Davon gingen 1,36 Milliarden Dollar direkt in Edelmetalle: Gold, Silber, Platin und Palladium.
Daten zeigen, dass Händler so optimistisch sind wie seit letztem Jahr nicht mehr. Wenn wir uns auf diesen Niveaus stabilisieren, werden viele neutrale Akteure auf dem Goldmarkt zu Käufern werden.
Schlussfolgerungen
Ich finde es absurd, dass Journalisten und Reporter weiterhin über Gold sprechen, als ob es nichts bedeuten würde. Die meisten von ihnen haben noch nie Gold gekauft, oder irgendetwas damit Verbundenes.
Verdammt, die einzigen Aktien, die sie besitzen, sind die Aktien ihrer Arbeitgeber im Rahmen eines Mitarbeiteraktienoptionsplans.
Gold, zusammen mit Silber, steht kurz vor dem Durchbruch, und das bedeutet, dass hochwertige Gold- und Silberunternehmen einen großen Aufschwung erleben werden. Der nächste Anstieg des Goldpreises wird allen beweisen, dass der Goldanstieg real ist und von Dauer sein wird.
Die Stimmung unter den Dealmakern verbessert sich erheblich, und die Finanzierung ist wieder auf dem Tisch.
Das Geld wird bald aggressiv fließen. Ich werde nicht an der Seitenlinie stehen. Die Märkte sind morgen geschlossen, seien Sie also auf Dienstag vorbereitet.
Bis nächste Woche,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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