Liebe Leser,
Gerade als alle dachten, der Aktienmarkt sei am Ende, beschlossen die weltweiten Aktien zu steigen.
Diese Woche äußerte Obama Zuversicht hinsichtlich einer Haushaltsvereinbarung mit dem Kongress, während Daten aus China und Deutschland den Optimismus bezüglich des globalen Wachstums beflügelten; chinesische Daten zeigten die erste Expansion in der Fertigungsindustrie seit 13 Monaten, und der deutsche Geschäftsklimaindex verzeichnete einen unerwarteten Anstieg.
Im Nahen Osten einigten sich Israel und die palästinensische militante Gruppe Hamas nach einer Woche von Luftangriffen und Raketenangriffen auf einen Waffenstillstand.
Infolgedessen stiegen die globalen Aktien, und wir erlebten die größte wöchentliche Rallye für US-Aktien seit Juni. Jedoch,
erfolgte die Rallye in den USA mit dem niedrigsten durchschnittlichen Wochenvolumen des Jahres. Angesichts der Tatsache, dass das Volumen bei vielen unserer Aufwärtsbewegungen in diesem Jahr gering war, ist der jüngste Anstieg möglicherweise nicht so bullisch, wie er scheint. Warum?
Short Squeeze
In einer Woche extrem niedriger Volumina, in der Gebote und Nachfragen auf breiter Front zurückgezogen wurden, führte ein massiver und dramatischer Short Squeeze zu einer Outperformance von 200 Basispunkten bei den am stärksten leerverkauften Russell 3000 (den größten 3000 US-Unternehmen) Aktien.
Ich kann Ihnen nicht genau sagen, was oder wer dahintersteckte, aber wenn das Volumen niedrig ist und alle einen frühen Urlaub angetreten haben, braucht es nicht viel, damit Leerverkäufer von einer Gruppe oder Gruppen von Hedgefonds oder Algo-Tradern in die Enge getrieben werden.
Das Volumen war diese Woche so gering, dass jede einzelne Einheit, wie z.B. die Algo-Trading-, HFT (High Frequency Trading)-Plattformen – die bereits mehr als 10% aller Trades an jedem beliebigen Tag kontrollieren ( siehe The Business of High Frequency Trading) – den Markt nach Belieben beeinflussen konnte.
Aber wenn das Volumen nächste Woche wieder anzieht, ist es dann nachhaltig?
Während die Euphorie des Weihnachtseinkaufs und der durch den Markt beflügelte Optimismus nächste Woche anhalten mögen, müssen wir uns fragen, woher dieser Aufwärtstrend kommt.
Kehren Anleger nach langer Pause endlich an den Markt zurück? Werfen wir einen Blick darauf.
Privatanleger zurück am Markt?
Nicht so schnell. Abgesehen von den geringen Zuflüssen von 95 Millionen Dollar in der Woche vom 18. Juli und 907 Millionen Dollar in der Woche bis zum 30. Mai hat der Privatanleger seit beispiellosen 39 aufeinanderfolgenden Wochen Geld aus Aktien abgezogen, wobei in der letzten Woche 6,6 Milliarden Dollar abgezogen wurden, der höchste Wert seit der ersten Oktoberwoche.
Laut ICI wurden zwar 44,5 Milliarden Dollar in inländische Aktienfonds investiert, aber seit 2010 wurden 412 Milliarden Dollar abgezogen. Wohin ist dieses Geld also geflossen?
Fast Dollar für Dollar: Anleihen.
Das bedeutet, dass die Menschen ihr Geld lieber zurückhaben möchten, anstatt es am Aktienmarkt zu riskieren – selbst wenn es mit weniger Kaufkraft zurückkommt, als es hineingesteckt wurde.
Infolgedessen liegt mehr Geld als je zuvor an der Seitenlinie.
Rekordgeld an der Seitenlinie
Zusammen mit den Rekordmengen an gedruckten Dollars verzeichneten wir letzte Woche den größten wöchentlichen Zufluss (131,9 Milliarden US-Dollar) in Spareinlagen bei Geschäftsbanken. Diese Zahl wächst weiter. Schauen Sie sich das an:
Beachten Sie die starke Aufwärtsentwicklung nach jeder US-Rezession (dargestellt durch schattierte Bereiche).
Diese Art von schneller und heftiger Verschiebung massiver Zuflüsse in Sparkonten wurde im Allgemeinen mit Zeiten großer monetärer Belastung in Verbindung gebracht, wobei die drei größten Zuflüsse während des Lehman-Crashs 2008, der ersten griechischen Rettungsaktion im Mai 2009 und des Debakels um die Schuldengrenze im August 2011 stattfanden ( siehe Should You Be Worried?).
Als Folge unseres aktuellen Fiskalklippen-Fiaskos erlebten wir letzte Woche den größten wöchentlichen Zufluss in Spareinlagen bei Geschäftsbanken.
Vielleicht glauben die Menschen, dass das Parken von Geld bei den Banken – und fernab vom Aktienmarkt – der sicherste Weg ist, ihr Vermögen zu schützen. Trotz allem, was Bernanke gedruckt hat, geben die Menschen immer noch kein Geld aus. Das ist wahrscheinlich der Grund, warum wir noch keine Anzeichen massiver Hyperinflationsängste gesehen haben… noch nicht.
Aber was passiert, wenn die Menschen anfangen, Geld auszugeben?
Wir leben jetzt in einer Ära, in der alles passieren kann, aufgrund der Menge an gefälschten Dollars, die über Derivate und andere Handelsalternativen in der Luft schweben. Benötigen Sie eine Klärung? Derzeit gibt es über 631 Billionen US-Dollar (kein Tippfehler) an Währungs- und Kreditderivaten auf dem US-Markt.
Das weltweite BIP in USD im letzten Jahr? 69,97 Billionen Dollar.
Das bedeutet, dass auf dem US-Markt fast das Zehnfache an Währungs- und Kreditderivaten vorhanden ist, verglichen mit dem aktuellen weltweiten BIP. Unglaublich.
Das führt mich dazu, wieder über Gold und Silber zu sprechen; die Dinge, die man nicht einfach magisch erschaffen kann.
Gold und Silber
Letzte Woche handelte Gold in einer relativ engen Spanne und zeigte eine starke Aufwärtsbewegung und Perspektive.
Es übertraf am Freitag ein starkes Widerstandsniveau bei 1739 $ und erreichte ein Hoch von 1755 $, bevor es sich für die Woche bei 1753 $ einpendelte.
Die Silberpreise stiegen am Freitag auf 34,25 $, bevor sie sich im nachbörslichen Handel knapp unter 34 $ einpendelten. Wenn Silber über 35 $ ausbricht und dieses Niveau halten kann, sind 40 $ vor Jahresende sicherlich erreichbar. Obwohl das angesichts der Entwicklung des Silbers im gesamten Jahr wie eine Übertreibung von den aktuellen Niveaus aus erscheinen mag, ist es das nicht.
Silber ist in diesem Jahr um mehr als 23 % gestiegen, aber die Fundamentaldaten bleiben stark, und es gibt noch keine Anzeichen dafür, dass es überkauft ist.
Gold ist in diesem Jahr um 12 Prozent gestiegen, angeführt von Käufen der Zentralbanken und der Investitionsnachfrage.
Sie werden viel darüber hören, dass die Schmucknachfrage in Indien und China nachlässt, aber das wird angesichts der weltweiten Umstände immer weniger relevant. Obwohl die Schmucknachfrage einen großen Teil der Goldnachfrage ausmacht, werden die Goldpreise nicht mehr so stark durch Schmuck beeinflusst.
Privatkäufer von Goldschmuck und -barren haben ihre Käufe in diesem Jahr verlangsamt, aber Zentralbanken und börsengehandelte Fonds haben ihre Käufe stark erhöht.
Seit 2003 stellt die Investition die stärkste Wachstumsquelle der Goldnachfrage dar. In den letzten fünf Jahren bis Ende 2011 stieg der Wert um rund 534 %. Letzte Woche stiegen die Bestände in bulliongedeckten ETFs auf einen Rekordwert von 2.605,318 Tonnen.
Zentralbanken haben in den ersten neun Monaten des Jahres 2012 373 Tonnen angesammelt. Kasachstan, die Türkei und Russland erhöhten ihre Reserven im Oktober, während Brasilien einen Rausch erlebte und seine Bestände auf den höchsten Stand seit mehr als 11 Jahren erhöhte. Wir sind uns immer noch unsicher, wie viel China in diesem Jahr tatsächlich angesammelt hat.
Der World Gold Council zeigt, dass die weltweite Goldnachfrage in den letzten drei Jahren um 1.000 Tonnen gestiegen ist, während die neuen Lieferungen nur um die Hälfte dieser Menge zugenommen haben, was zu einem engeren Weltmarkt führt.
In den neun Monaten bis September reichte die neue Goldminenproduktion aus, um nur zwei Drittel der globalen Nachfrage zu decken.
Und da die Goldproduktion aufgrund gestiegener Kosten im Sektor weiter zurückgeht, könnte sich das Defizit im nächsten Jahr dramatisch vergrößern.
Da Gold sich weiter bewegt, bin ich zuversichtlich, dass Gold- und Silberaktien infolgedessen deutlich höher steigen werden.
Edelmetallaktien
Als die Dinge in der Vorwoche getroffen wurden, sagten alle, dass das Wachstum vorbei sei; dass Gold- und Silberaktien am Ende seien. Es waren nicht nur Ihre Eltern, die Angst hatten; jeder Broker, Analyst und Branchenexperte empfand dasselbe.
Obwohl ich weiß, dass es beunruhigend war, sagte ich den Lesern letzte Woche, durchzuhalten und den Kurs beizubehalten.
Trotz geringer Volumina die meiste Zeit der Woche verzeichneten viele Gold- und Silberaktien am Freitag einen deutlichen Volumenanstieg auf der Käuferseite. Dies zeigt mir deutlich, dass die Käuferseite für Gold- und Silberaktien stark bleibt, solange die Gold- und Silberpreise weiterhin Stärke zeigen können.
Obwohl sich der Markt im Goldsektor aufgrund weniger Teilnehmer möglicherweise nicht so stark bewegt wie bei einem normalen Bullenansturm, zeigt der Aufwärtstrend dennoch, dass Gold- und Silberaktien mit den Metallpreisen steigen können und werden.
Da der gesamte Aktienmarkt weniger verlockend wird, könnte ein Großteil des Kapitals an der Seitenlinie endlich in den einen Sektor fließen, der aus fundamentaler Sicht überdurchschnittlich abschneidet: Edelmetalle.
Werfen Sie einen Blick auf dieses YTD-Diagramm, das die Korrelation von Gold und Goldminenaktien zeigt:
| !Minenaktien vs. Gold |
| Quelle: Yahoo Finance |
Abgesehen vom dramatischen Ausverkauf im zweiten Quartal zeigt das Diagramm, dass Goldaktien immer noch mit Gold steigen. Sollte Gold höher steigen, glaube ich, dass die Minenaktien die Performance von Gold übertreffen werden, um die Hebelwirkung zurückzugewinnen, die sie verdienen.
Aber stürzen Sie sich nicht darauf, jede Goldaktie zu kaufen. Die harte Wahrheit bleibt bestehen; harte Zeiten stehen bevor, und viele der Junior-Unternehmen werden auf der Strecke bleiben. Die Finanzierung ist für die meisten Junior-Unternehmen nahezu unmöglich, und diejenigen ohne Bargeld werden einfach bankrottgehen oder zur Umstrukturierung gezwungen sein. Diejenigen jedoch mit starken Fundamentaldaten und Bargeld oder der Fähigkeit, es zu beschaffen, werden das Feld anführen und mit dem breiteren Goldmarkt stark steigen.
Gold für Bargeld, für Öl
Die Türkei hat gerade einen Gold-für-Gas-Tauschhandel mit dem Iran enthüllt.
Laut der Turkish Weekly:
Der türkische stellvertretende Ministerpräsident Ali Babacan hat ein entscheidendes Detail über einen viel diskutierten Goldhandelsboom zwischen der Türkei und dem Iran enthüllt und offengelegt, dass die Islamische Republik Zahlungen für Gas in türkisches Gold umwandelte.
Iraner kaufen türkisches Gold mit der türkischen Lira, die im Austausch für die Erdgasimporte der Türkei auf ihre Bankkonten eingezahlt wird, sagte der stellvertretende Ministerpräsident am 22. November um Mitternacht während einer Parlamentssitzung. Iran kann aufgrund der US-Sanktionen gegen das angeblich nukleare Waffenprogramm des Landes keine monetären Zahlungen in US-Dollar an den Iran überweisen.
„Da der Iran die Zahlung nicht an \
Die Goldverkäufe der Türkei an den Iran beliefen sich in den ersten sieben Monaten des Jahres auf schätzungsweise 6,2 Milliarden Dollar. Im August und September kauften die Vereinigten Arabischen Emirate Gold im Wert von rund 3,1 Milliarden Dollar von der Türkei, wobei viele Branchenquellen angaben, dass dies ebenfalls an den Iran ging.
Die Feiertage rücken schnell näher, was bedeutet, dass der steuerliche Verlustverkauf bald unsere Juniormärkte treffen könnte. Beachten Sie, dass dies zwar die Aktien nach unten drücken könnte, wir aber viele kurzfristige Katalysatoren für Gold haben.
Wenn Sie mitspielen wollen, seien Sie klug und suchen Sie nach Unternehmen mit wirklich starken Fundamentaldaten. Machen Sie keine irrationalen Wetten auf Junior-Unternehmen, die sich wünschen, den großen Homerun zu landen.
Bis nächste Woche,
Ivan Lo
Equedia Weekly
Offenlegung: Ich bin long in Gold und Silber über ETFs und Barren sowie long in großen und kleinen Gold- und Silberunternehmen. Wir besitzen auch jedes Unternehmen, sowohl korporativ als auch persönlich, innerhalb des Equedia Select Portfolios. Sie können die Rechnung machen. Unser Ruf basiert auf den Unternehmen, die wir im Portfolio vorstellen. Deshalb investieren wir in jedes Unternehmen, das wir in unseren Equedia Reports vorstellen. Es ist Ihr Geld, das Sie investieren, und wir teilen weder Ihre Gewinne noch Ihre Verluste, also übernehmen Sie bitte die Verantwortung für Ihre eigene Due Diligence. Denken Sie daran, dass die vergangene Performance kein Indikator für zukünftige Performance ist. Nur weil viele der Unternehmen in unseren früheren Equedia Reports und im Equedia Select Portfolio gut abgeschnitten haben, bedeutet das nicht, dass alle dies tun werden.
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