电视和互联网上突然充斥着几个月前还不存在的词汇：衰退、萧条、崩盘——你懂的。
通过ETF进行的被动投资的大规模积累，与2008年前全球金融市场对抵押贷款支持证券永不满足的胃口并无二致。其设置本质上是相同的。太多的投资者想要“同样的东西”——一种金融产品，它包含了“风险”可以通过多元化（本质上是通过指数化）在很大程度上消除的理念。这个概念在2008年是错误的，今天它再次被证明是错误的。
被动投资意味着关注流动性和交易，而非资产质量和管理。这种投资形式也意味着投资者实际上“绕过”了通过公开发行或私募对公司进行投资。
投资资金流经“股票市场”，但从未流经公司的金库。
ETF的结构保证了ETF中单个成分公司所持有的股票仅仅是更大整体的一小部分。因此，公司与ETF管理者之间存在非常微弱的关系（如果存在的话）。更重要的是，持有ETF的投资者与ETF的成分公司之间没有任何关系。
现在我们面临的情况是，投资者正在“抛售”到一个突然缺乏流动性的市场，并遭受巨额损失。
那么，为什么这是一个“童子军市场”呢？
我们都记得童子军的座右铭：“时刻准备着。”
也许一些老一辈人还记得这句话：“成功是准备与机遇的交汇。”
当前的股市状况对于有准备的人来说是一个世代难逢的机会。我究竟指的是谁呢？
这个时代将被称为“选股者”的时代。
过去十年，通过指数化实现多元化的概念一直是一种“无需动脑”的投资成功模式。投资从未如此简单——被动投资，逢低买入，永不卖出。
那些日子已经一去不复返了。
遗憾的是，现在的投资需要“动脑”来辨别机遇与危险。过去几周市场上的混乱清楚地表明，许多“资产管理者”在两方面都失败了：他们没有准备，也无法识别机遇。
同样明显的是，仍然有一些“老派”的——“我们就是这样做的”——童子军投资者正在利用这个真正世代难逢的机会。他们就是“选股者”。
当机遇的确定性超过风险的不确定性时，投资决策就形成了。如果你不是一个选股者，现在是时候找一个了——他们终于价值连城了。
-John Top
